摘要:

　　..我们认为，这一扩建计划的实施将极大地满足深圳机场航空运输量迅速增长的需求，提高深圳机场的飞行保障能力，解决深圳机场长期发展所面临的通过能力瓶颈的问题，从而为深圳机场的业务发展、区域地位的提高和业绩成长打开空间。..这一计划的宣布充分体现出深圳地方政府对深圳机场扩建和发展给与极大的关注、重视和切实的政策、资金支持，消除了资本市场一贯担心的基础设施行业在扩张的过程中，由于大规模资本支出的需要向市场大规模融资、最终导致公司收益水平下降、流通股东利益受损的问题，使得流通股东能够在上市公司的成长过程中获得收益；..这一计划的实施将彻底地改变深圳机场在珠江三角洲机场布局中的地位，为深圳机场发挥经营管理和体制优势、扩大业务规模、寻求业务合作和股权合作伙伴、发展空港经济提供良好的设施基础；我们认为，虽然行政管理部门在总体规划中没有赋予深圳机场很高的行业定位，但市场力量和经营管理能力才是决定一个机场未来发展前途的最终主导力量；..根据我们与公司方面的沟通，该扩建公司预计将于2009年初投入使用；我们认为，按照深圳机场05年日均起降架次414.9、未来争取到550 架次/日的限制标准和2008年充分利用这一限额的情况下，05-08年，深圳机场起降架次的年复合增长率将为9.85%；再考虑大机型替换小机型、夜航航班和航空货运发展的因素，我们认为新跑道投入使用以前，深圳机场的业务发展不存在明显的通过能力瓶颈；且该跑道的投入“正当其时”，投入当年就可以承载相当多的业务量，避免出现通过能力大量闲置的情况；..我们继续维持对公司06-08 年EPS0.29、0.35 和0.41元的盈利预测；考虑到公司业绩未来良好的成长性，以对公司07EPS预测为基础、PEG=1 的情况，我们认为给予公司17.5-18.5倍的动态市盈率比较合适；公司的合理估值为6.13-6.48元；继续维持对公司增持”的投资评级。