上榜理由

    ◇ 以233.65%的净利润率增幅,名列"中证百强"子榜"盈利增长排行榜"第三名

    ◇ 两大主业优势,2005年中药制造业务净利润同比增长27.60%；医药贸易净利润同比增长265.14%

    ◇ 拥有陈李济、王老吉、敬修堂、潘高寿等多个百年老字号品牌；潘高寿品牌2005年销售额达到2.4亿元

    ■研究员点评

    飞跃性拐点有待观察

    东方证券 张小青

    广州药业当前的经营性业绩基本属于恢复性阶段,目前具有了一些支持实质性飞跃的条件,然而飞跃性的拐点是否完全显现还有待观察。

    医药工业是其主要利润来源,拳头品种和中级品种的做大是公司实现实质性飞跃的一个重要推动力。这两类品种的放量在很大程度上依靠公司品牌运作和销售网络的利用率。今后随着国家对医药体制的改革,很多企业都将在这一轮大洗牌中被淘汰出局。但是具有品牌优势、垄断优势、资源优势的企业将会更加的突显出来。虽然整个医药商业的毛利率还有一点下降空间,但是龙头企业毛利率和净利率基本稳定。同时,医药商业行业体制的改变和战略投资者的加入,将使得医药商业成为公司未来发展的一个重要增长极。

    公司的研发体系已经建立,但是目前为止在新产品开发上没有发挥很突出的作用,对于老产品虽然都是涉及比较有潜力的领域中,但是公司现有品种做大具有一定的不确定性。未来的主要推动力在于品牌运作和管理体制的完善。

    本报记者 王成盛 陈静

    经历风雨之后,2005年的G广药(行情,论坛)(600332)通过内部资源整合、强化管理,交给了投资者一份满意的答卷。但在2006年,拥有众多老字号品牌的G广药(行情,论坛)今后又将如何发展,无疑是投资者关注的焦点。

    品牌资源丰富

    G广药(行情,论坛)表示,公司将发掘传统产品的特有功能,在快速消费品领域打开一片新天地,同时力争医药贸易上规模。"我们随便拿出一个中药品牌,都有上百年的历史,最长的有四百多年历史。这是国内其它医药企业不具备的。" G广药(行情,论坛)副总经理、董秘何舒华自豪地说到。

    广药人当然有自豪的理由,G广药(行情,论坛)拥有陈李济、王老吉、敬修堂、潘高寿等多个百年老字号品牌,生产的中药产品超过400种,仅国家二级中药保护品种就有40个,而这其中更有消渴丸、华佗再造丸等20个独家产品。

    "公司最大的优势是资源优势。历史悠久的品牌资源、丰富的产品资源和庞大的流通渠道资源,都是其他医药上市公司无法比拟的,其中最有价值的资源是下属中成药生产企业的品牌资源。"公司董事长杨荣明多次这样强调。但在以往,这些老字号品牌只是固守华南地区,吃祖辈饭,处在一种自然发展的状况中。G广药(行情,论坛)若想获得突破性的发展,最关键也是最基础的环节是加强老字号的宣传,使之走向全国,走向世界。

    凭借企业强大的品牌优势,以之为主导带动产品的销售,成为G广药(行情,论坛)的主导营销策略。事实证明,G广药(行情,论坛)这一营销策略也给公司带来了巨大的收益。以旗下的潘高寿为例,其主打产品是蛇胆川贝枇杷膏、蜜炼川贝枇杷膏等系列止咳产品。虽是止咳类药品中的老字号品牌,但是由于经营不善,市场份额不断被市场同类产品蚕食。2004年已达到亏损的边缘。经过品牌宣传,潘高寿品牌从两广地区向全国扩展,2005年销售额迅速增长到2.4亿元。品牌影响力的不断扩大和重点产品销量的持续增长已成为公司业绩增长的主要来源。

    一位医药行业分析师表示,按销售额计算,G广药(行情,论坛)今年可能成为全国最大的中成药制造企业。G广药(行情,论坛)旗下消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊、王老吉凉茶等4个品种年销售额均在亿元以上。而清热消炎宁、蛇胆川贝枇杷膏、蜜炼川贝枇杷膏、治咳川贝枇杷膏和壮腰健肾丸等产品的年销售额也均在5000万元以上。2005年公司的中药制造业务实现净利润1.2亿元,同比增长27.60%；中药销售收入超过1000万元以上的产品达到36个。

    G广药(行情,论坛)在对老品牌进行全国推广的同时,还通过更新产品设计来扩延部分老字号品牌的营销范围,使之转变为年轻时尚一族喜爱的快速消费品。G广药(行情,论坛)董事长杨荣明曾表示,保健食品和饮料类产品是公司主要的发展方向。而公司现有的众多百年老字号品牌和秘方,将为公司在保健品和饮料领域的发展提供便利。

    公司属下王老吉药业目前已经与肯德基合作,希望借助肯德基品牌和销售网点资源来拓展市场,将广东凉茶作为时尚饮料向全国乃至全球市场推广。

    G广药(行情,论坛)旗下星群药业也即将推出另一款饮料新品———夏桑菊的易拉罐装和利乐装。今年3月底,星群药业拿到产品生产批文。完成包装设计后的易拉罐装夏桑菊饮料已于近期正式面市,有望成为继王老吉饮料之后公司另一个新的利润增长点。

    医药贸易规模与管理并举

    G广药(行情,论坛)另一项主营业务医药贸易业务2005年的营业额约为68.84亿元,同比增长18.92%；利润总额约为9036万元,同比增长813.10%；净利润为6427万元,同比增长265.14%,成为公司业绩飙升最主要的动力。

    对于医药流通企业而言,核心竞争力主要来自规模效益和物流效率两个方面。规模效益使流通企业的运行成本更低,而且在面对药品厂商和医院及零售终端时有更多的话语权,更容易获得畅销药品的专卖权。先进的管理可以降低物流和管理费用,而成本费用的降低对于如今毛利润率已经很低的医药流通企业来说显得至关重要。

    G广药(行情,论坛)目前是全国四大医药贸易商之一,与华南地区两千多家医院、一千多家零售药店和一万多家批发分销商建立了长期的业务合作关系,代理经营西药、中药和医疗器械等一万多种产品,其中独家代理国外名牌产品达一百多种。G广药(行情,论坛)还拥有广州地区最大的医药零售网络和华南地区最大的医药物流配送中心。去年G广药(行情,论坛)医药贸易销售额尽管高达近70亿元,但近年医药贸易利润率不断下滑也是不争的事实。国内全行业利润率仅为0.57%,G广药(行情,论坛)利润率略高于行业平均水平,达到了1.31%。

    G广药(行情,论坛)副总经理、董秘何舒华称,针对医药贸易业务利润率逐年下降的趋势,公司的对策是尽量做大规模,以规模优势来化解成本压力,谋取生存和发展。如何引入先进的管理经验也是医药贸易获得长足发展的关键。而据悉,G广药(行情,论坛)正积极向外寻求战略合作伙伴,有意通过与外方的合资,来引入先进的管理经验。

    研发决胜未来

    "研发决胜未来,创新铸就明天。"G广药(行情,论坛)深刻意识到医药企业的未来还在于其研发和创新能力。搭建科技创新平台、加快科技资源整合是G广药(行情,论坛)长期可持续发展的真正动力。在主导企业发展的各种因素中,科技的进步和创新所产生的差异化竞争优势是保证企业长远发展的最重要的驱动因素。

    以杨荣明为首的G广药(行情,论坛)经营管理层清醒地意识到了这一点。根据公司科技工作的现状和存在的问题,准确而敏锐地提出了整合科技资源、建立科技平台、提高自主创新能力的战略发展思路。

    G广药(行情,论坛)的研究机构包括各个制药子公司的研究所,以及以中药现代提取工艺为主的汉方现代中药公司,以生物工程为主的拜迪生物公司。2005年广药集团对研究资源进行整合, G广药(行情,论坛)以汉方公司为中药科研平台,实施中药大项目研究开发；以拜迪公司作为生物制药平台,重点发展基因工程疫苗技术及产品。通过这两个平台,借助广药集团拥有的广州市医药工业研究所和广药集团博士后科研工作站的雄厚实力,G广药(行情,论坛)的科技资源得到充分的整合,使公司形成以中成药、生物制药、保健品、功能性食品为主体的健康产业链。

    去年10月,汉方现代中药公司首创的绿色提取青蒿素正式投产,宣告了我国第一个被国际公认的独创制剂原料药青蒿素绿色提取进入了产业化阶段。广州拜迪生物医药的重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子(GM-CSF)药品生产车间通过国家GMP认证并获得生产批件。GM-CSF是国家二类生物制品,是广州市第一个投产的基因工程药物,主要用于帮助医院肿瘤科放、化疗病人和血液科病人提升白细胞数目,是国家医保目录药品。同时,国家一类新药"治疗型双质粒抗乙肝病毒基因疫苗"也通过专家验收,即将进入临床研究阶段。重组人胸腺素原—白介素2融合蛋白项目获得国家发明专利；而就在本月,公司下属的中一药业有限公司的消渴丸"指纹图谱"研究项目取得突破,这将有利于消渴丸进一步走向国际市场。

    有分析师指出,目前G广药(行情,论坛)的经营情况稳定,估计近期中成药制造业的销售同比增长在20%以上,其中王老吉的增长估计在50%以上。而在未来,G广药(行情,论坛)有优异的品牌和产品资源,一方面,公司制造业的销售以华南为主,有很大的市场扩张空间；其次,作为控股型公司,G广药(行情,论坛)内部效率需要提高,资源整合的空间还很大。