还有什么比"tenbagger"（能涨10倍的股票）一词更让投资者动心？彼得?林奇在其自传中谈到一个能涨10倍的股票的意义："在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票的表现出色也可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合"。

复利计息被称为世界第八大奇迹，是股价上涨最大的推动力。从1957年到2002年，巴菲特合伙公司/伯克夏-哈撒威的年收益率约23.5%，其账面价值在46年间增长了14998倍；同期道琼斯/标普500指数的年收益率约9.8%，增长了约82倍。正是这14.7%的年收益率差距导致了最后上万倍的投资成果差距。

　　Tenbagger同样是由这种持续的高复合增长率造就的：假定估值不变，当盈利年增长率超过25%时，10年期间公司的盈利和股票价格将上涨约10倍。两三年的超高速增长无法造就tenbagger，只有长期稳定的高速增长才能造就真正的tenbagger。

　　自2006 年3月底向前倒推7年，A 股市场期间的年复合收益率仅为1.58%。然而考察期间的个股表现，我们可以得到28家股价年收益率超过15%的公司。从超越指数收益率角度而言，这些公司可以称之为中国的"tenbag?鄄gers"。这其中包括8只年收益率超过25%的公司（金融街(行情 - 留言)、云南白药(行情 - 留言)、G都市(行情 - 留言)、G华侨城(行情 - 留言)、G火箭(行情 - 留言)、盐湖钾肥(行情 - 留言)、东方锅炉(行情 - 留言)、G万科(行情 - 留言)Ａ），9只年收益率超过20%的公司（G食品(行情 - 留言)、双汇发展(行情 - 留言)、扬子石化(行情 - 留言)、G天津港(行情 - 留言)、大商股份(行情 - 留言)、深赤湾(行情 - 留言)Ａ、G兰花(行情 - 留言)、G海型材、G福耀(行情 - 留言)），以及11只年收益率超过15%的公司（G盐田港(行情 - 留言)、G中金(行情 - 留言)、中集集团(行情 - 留言)、石油济柴(行情 - 留言)、三精制药(行情 - 留言)、G招商局(行情 - 留言)、G中兴(行情 - 留言)、G同仁堂(行情 - 留言)、G生益(行情 - 留言)、三爱富(行情 - 留言)、东方电机(行情 - 留言)）。

　　一个能成为"tenbagger"的公司需要具备以下六个方面素质：合理的战略目标和产业布局；积极进取的管理层；完善的公司治理结构；持续领先、难以模仿的核心竞争力；可复制的盈利模式；广阔的市场空间。

　　复利是盈利增长最大的推动力。以10年为期，一个以10%的稳定速度增长的公司其盈利将成长为初期的2.59倍，而一个以25%的高速增长的公司其盈利将成长为初期的9.31倍，在不考虑融资摊薄效应下，这意味着真正的"tenbagger"公司可以享受的估值水平将是普通公司3.59倍。我们完全可以给予"tenbagger"公司较平均水平高出50-100%的估值。--事实上，市场正日益纠正原先给予"tenbagger"公司偏低的估值，贵州茅台(行情 - 留言)等已经获得了30倍以上的市盈率。

　　既然我们相信盈利的持续改善与估值的温和提升趋势使得A股市场的长期牛市得以确立，那么我们需要做的就是挑选可以获取最大长期投资收益的品种。买入并持有这些"tenbagger"将是唯一正确的策略。事实上，几乎所有购买了"tenbagger"的投资者总是认为买在了股价高点与市盈率高点，但当公司的高增长兑现后，投资者又总是发现其购买股票时的股价与市盈率并不高。

(责任编辑：吴飞)