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加息几成共识 国际投行警示“重汇率、轻利率”
时间:2006年07月15日09:57 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:南方日报报业集团-21世纪经济报道】 【作者:陈宜飚

  27点温和加息论 对于央行是否该再次加息,各大国际投行经济学家似乎已达成共识。

  7月13日,瑞士信贷亚洲区首席经济学家、董事总经理陶冬,德意志银行大中华区首席经济学家马骏,花旗集团亚太区首席经济学家、董事总经理黄益平,不约而同地发出了同一种声音:央行请加息!

  事实上,嗅觉灵敏的投资者已经在股市上把这一期望转化为市场行为——7月13日,上证综合指数收盘跌4.8%,至两周低点1,655.77点。
亚洲华尔街日报评论说,这是由于投资者担心央行可能采取紧缩措施为经济降温。

  究竟央行是否应该再加息?早在今年6月,央行宣布将法定存款准备金率调高0.5个百分点之后,马骏便预言:今后3至4个月内,央行有必要也有可能再次加利息,或再次提高存款准备金率。

  对于上述问题,陶冬的答案更为进取且斩钉截铁,“中国加息势在必行,尤其是若第二季度经济增长超过第一季度,我相信在今后一个月,加息的可能性很大。”他同时预测,今年中国GDP增长将达到10.1%——这在6个月以前被认为是极高的数字,但如今已变得保守——也不排除全年GDP接近10.3%的可能。

  此背景下,他提出,中国应同时增加存款利率和贷款利率。这是因为,贷款利率的增长影响企业投资,而存款利率的增长将抑制房地产和股市泡沫。“如果储蓄利率不出现明显提高,我相信会进一步刺激中国的资产泡沫。”他说。

  至于中国利率完全市场化的进程,陶冬认为还需要几年时间完成。“美国通过3年、17次的加息,才将利率水平正常化,中国受经济、政治、商业方面的限制,相信央行会根据国情逐步放开。”

  不过对于近期央行的动作,陶冬和黄益平都预测,即使加息,幅度也未必会大,很可能只有27个基点。 “重汇率轻利率”需变

  不过,27点温和加息,似乎同样无法从根本上根治流动性过高的顽疾。

  “目前流动性泛滥,息口需要大幅度提高,如果只是提高27个基点,更多只是一种政策警示作用,对经济的直接影响很有限。”陶冬不无担忧地说。

  “以目前这么大的流动性泛滥,中国经济有没有可能大幅度地放缓?我觉得做不到,还是那句话:人民银行请连续加息!”陶冬说。事实上,除了加息,还有其他方法可以抹干流动性,但抽掉流动性后,利率将上升。现在的困境是,央行希望抽掉流动性,却不希望利率上升。

  陶继称,中国要改变的是一贯的“重汇率、轻利率”思维。“利率对于国内经济的影响极其重要,这一点不做好,对经济产生的损害,将会远远超过保持汇率可能在海外经济方面得到的好处。”

  黄益平也持类似的判断。“目前所谓加息主要是指贷款利率的增加,基本上也就是1/4百分点水平,它对短期内放缓贷款增长速度的作用,效果很难说。增加息口(即加息)很可能是对银行贷款的一种激励,对于借款的人来说,如果这一幅度对他的扼制作用不够大的话,最终可能并不能有效地阻止流动性的泛滥。”

  “流动性为什么会泛滥?”黄益平分析道,“首先是汇率被低估,导致外汇流入,而政府又要购买这些外汇,使得市场现金增加。”他的建议是,利率、汇率两方面着手,彻底解决流动性泛滥问题。

(责任编辑:铭心)



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