人民币升值、十一五规划、技术创新……年初时商业类个股与这些基金投资主题几乎无缘,唯一有关系的则是中国消费结构升级概念。没想,半年过去,有的主题已经在渐渐冷去,而包括商业股在内的消费行业仍然享受着基金的礼遇。
最近披露的基金2季报显示,10名重仓股中,消费行业占据了很靠前的位置,以大商股份、苏宁电器为代表的商业股都有超过40只以上基金持有。其中基金整体持前10名股票中,G综超、王府井、G银座、苏宁电器占据5席;G百联则位居基金新增进前10大重仓股票的第二位。
上周采访华夏基金投资副总监石波时,他对于商业股的宠爱之情是溢于言表。去年开始消费品行业就已进入拐点,而我最看好的就是商业。他认为,商业是连接制造和消费的渠道,随着连锁业态的出现,商业可以无疆域扩张,具有极大的市场扩张空间和无比远大的前景。美国股王沃尔玛就是商品零售行业的龙头企业。在他看来,中国A股的黑马最终会出现在零售行业。在过去,是制造为王,像长虹这样的企业对于产品有很大定价权。而现在是消费经济社会,谁拥有零售终端、谁拥有消费者谁就拥有未来,所以渠道商握有消费者、定价权与厂家的谈判权。
石波表示,只要找到一个盈利模式就可以无限复制,只要管理上不出现问题,未来的发展空间是无限的。正是循着这种投资思路,他所管理的华夏回报一直重仓持有大商股份、苏宁电器等商业连锁企业。
上述观点得到了易方达基金投资部总经理肖坚的认同。在今年2季度中,其管理的易方达策略成长前10大重仓股中,苏宁电器、大商股份、G综超豁然在列。虽然今年以来由于股价持续上扬,苏宁电器、大商股份等商业股的市盈率已然不低,但肖坚表示,总体估值还是合理,因为这一行业非常稳定,在内需拉动之下有持续增长的潜力。他以大商股份为例,在送完股之后,其市盈率也在20倍左右,要知道沃尔玛高速成长期时其市盈率也是在40倍左右。
在商业股中,肖坚表示还是看好连锁类上市公司,如苏宁,因为其通过外延式发展可以很快复制盈利模式,实现快速增长。谈到国美收购永乐一事对苏宁电器的估值影响,他则认为,现在下论断还为时过早。毕竟对苏宁来讲,一方面,竞争对手少了一个,容易形成市场寡头;但另一方面,新国美可能变得更强大。有一点可以肯定的是,这一领域的竞争会从外延向内涵竞争转换,如转向管理、物流等方面的竞争。(范恩洁) |