顺隆集团姚亮威：荐吸华润电力及中国水务 华润电力（０８３６）：为国内主要电力供应商中股价表现最突出的一家，股价由年初约＄４﹒００上升至６月底最高＄７﹒００，远胜同业。早几年国内电力供应商均依赖向母公司收购注入较优质的电厂以达致支持收入及盈利增长，但当这些优质电厂买少见少时，再加上煤价上升，产能过盛以致电厂使用率下降时，盈利增长便大幅放缓，以致股价停滞不前。

相对此段时间华润电力早年计划的电厂陆续投产，因此收入及盈利以高速增长，支持股价上升。近日以合理价格向母公司收购电厂（待股东批准）增加产能约１０％，有助推高股价。中期目标可达＄７﹒５０，但长期需留意集团增长来源及电厂使用率情况，因增长可能接近周期的高端。（建议时股价＄６﹒６５） 中国水务（０８５５）：集团２００５年转营国内供水业务。供水及污水处理在国内以至环球皆是高增长行业，经济蓬勃、人民生活水平提高以及工业生产的需求皆助长此行业，因此集团经营的行业前景秀丽，但集团经营时间尚短，仍有待管理层证明营运水务的能力。最近公布过去一年业绩，亏损扩大至３８５９万元，主要是按新会计准则计入３０５３万元认股权成本所致。 集团主席表示目标将供水量由现时每日４０万吨增至１００万吨。业绩公布后股价曾下试＄１﹒８１后反弹，可在＄１﹒９０水平买入，短线以＄２﹒２５为目标，跌破＄１﹒７５止蚀。（建议时股价＄２﹒００） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 富泰证券联席董事黄德几：荐吸德发集团及建设银行 德发集团（０９２８）：早前公布截至今年３月底全年纯利１﹒３２６亿元，按年倒退１４﹒７３％，主要受到旗下Ｍｕｄｄ（ＵＳＡ）出现经营亏损，加上美国早前停止中国进口货，令集团３０％订单受到影响，产品不能如期付运，加上８８００万元知识产权税务撇帐拖累业绩表现。期内营业额为１６﹒５５亿元，经营溢利２﹒６２亿元，上升约３５％，每股盈利８﹒７４仙，派末期息１﹒８１仙。由于联营公司录得３５７５万元亏损，拖累纯利下跌。 本年度资本开支１亿元，以扩充柬埔寨及内地厂房，今年第４季可完成，产能料可提升超过１０％。集团在今年４月份以先旧后新方式，配股集资２﹒２９亿元，现时负债比率为４９﹒９％，手头现金３亿元，集资压力有限。展望今年，本年度将会在北京、上海、天津、渖阳及南京等２１个城市，开设８０个零售点，当中４间为旗舰店，回本期为３个月，加上集团主要生产线设于柬埔寨，预期人民币升值对集团美国入口关税影响不大，预测市盈率８倍，估值合理。上周业绩公布后股价显著下跌，本周一（３１日）显著反弹后有获利回吐，可考虑在＄０﹒９０买入，初步反弹目标＄０﹒９６，中线上望＄１﹒０４，不跌穿＄０﹒８６可续持有。（周三建议时股价＄０﹒９２） 建设银行（０９３９）：早前宣布常振明辞任副董事长、行长及执行董事职务，由于集团盈利基础不变，内地国企高层人士变动实属正常，虽然在意料之外，但预期上述人士变动对集团影响不大。内地传媒报道集团董事长郭树清指，建行计划在内地发行Ａ股，消息料对Ｈ股带来心理上支持。集团去年纯利４７０﹒９６亿元人民币，按年倒退４％，主要受到所得税增加影响，整体业绩合乎预期，不良贷款率下跌至３﹒８４％，股本回报率２１﹒５９％，数据较同业为佳。 人民银行早前调高存款准备金率０﹒５％，有助控制广义货币供应在适度水平，并优化银行信贷质素，集团资本充足率１３％，反映资本充裕，下半年料将调整贷款结构，不良贷款比率持续下降，股本回报率料可升至１６％，加上今年８月成为恒生指数成份股的机会甚高，预测市盈率１５倍，市帐率２﹒４倍，估值为本港上市内地银行股中最低，建议候低在＄３﹒３８吸纳，中线上望＄３﹒８４，不跌穿＄３﹒１８可作中长线持有。（周三建议时股价＄３﹒３８） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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