国航发行规模“打六折”

　　比原定发行方案减少10.61亿股，首开新股调低发行规模先河

　　【本报讯】笼罩在新股申购上的光环正逐渐褪色。据悉，中国国际航空股份有限公司今日确定其发行总规模为16.39亿股，较原定发行27亿股的规模减少10.61亿股，仅为原计划发行规模的60％多一点。降低IPO融资规模，这在内地证券市场还是首次。与此同时，其确定的发行价为2.80元，几近触到原定询价区间的下限。

　　发行价2.8元触询价下限

　　无论从发行数量，还是发行价格，中国国航最初的计划和实际的情况都发生了很大变化。国航预期融资规模是80亿元，发行数量是27亿股。其中，向战略投资者配售3.5亿股，网下配售11.75亿股，网上配售11.75亿股。

　　而据上交所今日公告显示，中国国航调整后的发行规模是向战略投资者配售3.5亿股，网下配售4.659亿股，网上配售8.195亿股，合计16.39亿股。相比原先方案，除战略投资者配售总量保持不变外，网下配售总量减少了7亿股，网上发行总量减少了3.56亿股。最新的发行规模为16.39亿股，仅为原计划的60％略多。

　　分析人士认为，中国国航此次调低发行规模主要受制于市场约束机制。发行时机选择不当是中国国航调低融资规模的主要原因。但中国国航董秘郑保安表示，融资规模减少并不会影响中国国航募集资金项目建设和未来发展。

　　除发行规模外，中国国航发行价也相伴正式出炉。公告显示，中国国航A股本次网上发行价格为2.80元。较之原定询价区间，这个价格基本处于接近下限的位置。原定询价区间下限为每股2.75元，上限为每股2.95元。相比以往新股发行价接近发行上限相比，国航发行价的确定也开了新纪录。但不少机构还是认为国航这个定位明显偏高。按照这个新发行价粗略估计，中国国航此次调整发行方案后，其融资规模至少降低30亿元。

　　大股东宣布6亿股增持计划

　　值得注意的是，发行人控股股东中国航空集团公司在公告中做出了增持承诺。在IPO发行的同时，大股东宣布增持计划，这在内地证券市场也开了先河。其大股东中国航空集团公司表示：自本次网上资金申购定价发行的股票在上海证券交易所上市交易后，至2006年12月31日，在中国国航A股股票市场价格低于发行价格的前提下，中航集团将以不低于当时市场价的价格，按相关监管要求在二级市场上增持股票，直至恢复到发行价格为止，累计增持量不超过6亿股的A股股票。

　　分析人士指出，随着国航网下申购遭冷遇，其新股上市跌破发行价的可能性完全存在。大股东宣布增持计划，显示了大股东对国航的发行价能否保住显得多少有点信心不足。但大股东的增持承诺一定程度上将避免这种情况的发生，减少了跌破发行价的概率。

　　网上发行仍不容乐观

　　在此前网上申购遭冷遇之后，中国国航9日即将开始的网上发行并不容乐观。在记者采访的多家基金中，近七成的基金对即将进行的网上申购热情不高，“谨慎”成为采访中出现频率最高的一个词。北京一位基金经理称，网下没申购，网上也不想参与，原因既有来自对个股的不看好，也有对市场的不看好。

　　分析人士称，由于网下有三个月的锁定期，为避免套牢，机构自然选择不参与，而网上申购可以不看好就出，所以网上申购应该比网下申购的积极性略高。

　　对于将在8月22日上市的国航，在资金吃紧和信心走弱的市场环境下，多数业内人士对其后期走势并不看好，投资者参与申购时应注意风险。

(责任编辑：王燕)