谁是压弯股指下跌的那根稻草

北京首放

周一的中阴线对市场多头来说又是一个沉重的打击，从本周开始管理层连续两周停发新股的环境下，二级市场资金面应该是相对宽松的，但是周一沪深两市双双放量下跌，让股指重新回到下降通道当中，上证综指力图上攻1620点未果，收盘回落到1570点，而深证成指再度击穿120日半年线。

市场为何在宽松环境下再度收出中阴线？

谁是压垮股指的那根稻草

市场经过两次增加存款准备金率和其他政策调控之后，尤其是在当前这种弱势市场，对于加息等进一步调控措施的消息有如惊弓之鸟，谈之色变。而上周末公布的7月份金融统计数据显示，前7 月新增贷款达2.35 亿元，堪堪过去半年多一点的时间，贷款发放量占到央行全年信贷目标的94%！这种季度不正常的现象，意味着后市调控政策的进一步出台，而在下半年贷款极度减少的情况下，市场资金趋紧将是可以预见的景象。已经有机构观点认为，后市还将持续货币紧缩的政策，发行央行票据，提高准备金率、甚至加息等都是减少货币流动性的手段之一。在目前市场这种弱势状况下，任何利空消息都有可能放大，不堪重负的市场已经难以承受更多的利空消息，7月份的金融数据所透露出来的信息，都成为压垮股指的那根稻草。那么，市场后市将如何运行？

市场为何难觅做多动能

事实上，市场的利空已经面向整个2006年全年，市场之所以在下跌200点之后还处于疲弱状态，主要原因是市场间流传的消息如中国人寿、工行、中移动、兴业银行等一大批航母级公司的发行贯穿全年甚至明年年初，现在市场消化的是未来半年甚至一年的融资消息，如此多的航母公司发行消息全部都摆在桌面上，任何国家的股市都难以一时半会地消化完毕。我们看到连续三年盈利、国内最佳航空公司的国际航空都被投资者“挑肥拣瘦”，一方面说明一级市场的挑选余地非常大，另一方面也说明市场确实难以承受密集地航母发行上市。

在这样的市场背景中，上证综指连续下跌220点后，从1541点发起的反弹行情，怎么能够得到市场的响应？现在回顾7.13长阴以来的市场走势，出现了如下特征：一下跌放量、反弹缩量，这就是典型的弱势盘跌格局；二是参与资金无处寻觅，尽管我们看到这段时间有11只基金发行，从6只发行完毕的基金募集近300亿元的情况来看，认购是非常踊跃的，市场并不缺资金，但是包括前期的800亿元新基金在内，基金看好的重仓股品种在暴跌过后，很难看到有资金在补仓、抄底，这说明包括基金在内的机构并不认同目前市场点位就是阶段性低点，都在等待后市进一步的下跌，因此每天两市200亿元左右的成交金额，尚不到活跃市场交投的三分之一；第三就是连一贯驰骋在市场的游资、敢死队都谨慎了很多，极少在市场中出手，统计这7.13长阴以来的涨幅居前的品种，累计涨幅超过20％的品种寥寥无几，涨幅超过10％的股票不超过2个版面，就连非常活跃的权证市场都出现了阶段性的偃旗息鼓，不再是以前那样的每天至少出现几个涨幅超过10％的权证，游资在权证上都难以做多，由此可见市场的弱势程度。

反弹突破口在新基金补仓

市场正在逐步消化一系列利空消息，而机构看空的主要原因是扩容压力和对加息的担心。但随着后市股指连续快速下跌、利空风险的逐渐释放，特别是随着扩容压力减缓、加息预期降低，在调整中的反弹也应该是随时都有可能出现的。在这里我们不预期点位的支撑，做为市场跟随者的一般投资者，可以从市场出现的盘面反弹信号情况来捕捉反弹的突破口。我们认为，后市市场波动趋势还是由包括基金、社保等在内的大机构拥有话语权。二近期市场拥有巨额现金的新基金，在进场建仓的时候，就可以视为市场阶段性反弹的到来。由于近期成立的新基金均属于市场各家成立已久的老基金公司，新基金的建仓对象大部分就应该是同一基金公司内的重仓品种或者看好股票，因此，关注包括地产、消费、军工、装备制造等基金重仓股的反弹，这个盘面的突破口信号就应该是视作市场的反弹来临，建议投资者对基金重仓股进行密切关注，一旦出现放量上涨，可短线参与涨势凌厉的反弹行情。

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