􀁺 上半年叉车需求继续强劲增长。2006 年叉车销售继续保持高增长，多少还是超出了投资者的预期。叉车的需求与制造业固定资产投资快速增长及物流业的平稳增长相关。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）上半年国内固定资产投资增长率达到了31.3%，制造业投资增速达到了38.6%，拉动了叉车需求的增长。

根据机械工业联合会的数据，上半年安徽合力股份有限公司销量增长了32%，销售收入增长55%，除与投资增长有关还与合力工业园一期工程投产有关。

􀁺 高端产品和出口产品比例提高。从产品结构来看，销售收入增长远超过销量增长主要是高端产品比例提高，公司研发的高附加值重装叉车、堆高机等新产品已小批量投产；从内外销比例来看，2006 年上半年合力出口销售收入达到3.3 亿元，同比增长了81.7%，占主营业务收入的26.57%，外销比例较去年同期提高了5 个百分点。

􀁺 产品盈利能力稳定。上半年叉车的毛利率为24.65%，较去年同期略有提高，其中，二季度的叉车毛利率为24.65%，低于一季度27%，主要是因为钢材价格较一季度反弹。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）出口的叉车毛利率达到31.79%，远高于国内销售毛利率。公司的销售净利润率进一步提高，达到10%。公司稳定的盈利能力和对成本上升的消化能力领先于工程机械行业其它上市公司，这也是它的估值高于行业的重要原因。

􀁺 募集资金到位将加快合力工业园二期建设。2006 年安徽合力定向增发募集资金5.21 亿，已投入32%，其中，建设中的大型装运产品项目投资进度为38.6%；桥箱事业部一期投资进度为90%，重型装备事业部一期投资进度为20%。预计明年合力工业园二期可以陆续投产。

􀁺 维持“推荐-A”的投资评级。合力未来两年新工业园投产会为公司带来新产品，这类成长性和盈利能力稳定的行业龙头市盈率可以达到18 倍左右，目前2006PE、2007PE 为19 倍和15.5 倍，维持推荐-A 的投资评级。

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