编者按:中石化系股改悬而未决,市场对其进行第二轮私有化的预期有增无减。由此引发的中石化股改及私有化讨论声顿时不绝于耳。搜狐证券特约财经(相关:理财 证券)评论家水皮、资深市场人士张卫星(张卫星新闻,张卫星说吧)做客就此问题进行在线讨论与交流。水皮表示中石化整合欲搭股改便车,管理层意在拿中石化收官股改。
中石化这只股票在现在的指数当中权重占的比重非常大,可以讲是太大了。稍有不慎,或者出现不可控的局面的话,对整个大盘的冲击力是非常巨大的,尤其是在中行没有上市之前。这些因素决定了它的股改肯定会有一个滞后,等大盘有一个平稳的格局之后再来做。
中石化在管理者心目中的地位也比较高,最早股改去国资委也好,去中石化也好,希望对中石化的股改有一个认识,就是拿中石化说事的,这个都决定了中石化的股改不可能在股改之初就作为一个试点来进行,在股改的过程当中面临很多情况的话也不太可能拿它贸然推出。最后拿它收官可能是比较理想的安排。
中石化整合欲搭股改便车
国际石油价格上涨对中石化有影响,但是不会成为股改障碍,影响更多的是对中石化的整合会产生影响,但对股改不会有多大的影响。股改的过程也是很多方面搭便车的过程,不管是管理层也好,交易所也好,甚至上市公司也好,机构投资者也好,都想尽一切办法搭便车。对公司的整合就是上市公司搭便车的内容之一。
比如中石化跟其他公司整合就是上市公司搭便车的表现,当然管理层肯定有一些怨言的。从大的方向来讲,股改是规范化的过程,有上市公司借股改来规范自己的母子公司关系,规范上市公司的结构,避免同业竞争,避免关联交易,也是正面的事情。是有影响,影响在什么地方?影响在对他的选择方式上,这种整合有很多种方式,一个是私有化,私有化是在价格被低估的情况下,或者整个市场不好的情况下,前几年可能比较合适,现在有两种选择。另外一方面,可以买壳卖壳,完全可以在内部并一下壳,也可以做到整合或者避免同业竞争。
市场回暖 中石化私有化错过最佳时机
前期中石油的私有化大家都是可以理解的,正好在整个市场低点的时候,市场价位低点的时候,成为理所当然的选择。整个市场回暖之后,股价回暖之后,对于上市公司来讲,对于大股东来讲未必是特别好的选择。这个就是我们看到的现在中石化旗下的其它公司迟迟没有动静很重要的原因。另外一方面,整合对于大股东来讲也是一种利益最大化的过程,规范是一方面,实际上最主要的在规范的旗号下和背景下还是利益最大化的过程,对中石化这样的上市公司来讲,油价的上涨会产生另外一种选择,它会把炼油亏损部分的资产卖掉,不会搞私有化。换了我,我是不会搞私有化,特别是炼油企业。另外一部分优质资产,理论上讲有可能选择私有化这个方案,但是也要看股价,如果炒高的话,暂时不动,涉及到产油部分的资产。谁也没说我非得整合不可,或者私有化或者卖掉,这本来就是一个存在,尽管有不合理的成分,但是这个管理层是不会跟你过不去的,并不是规定你今年在股改之前必须完成了,从来没有这个说法。
证监会说年底之前结束,那是指股改,不是说整合,对股改没有太多的影响,主要是在整合的方式方法选择上面。还是一个利益最大化,在这样的情况之下显而易见不能拿对待中石油对待下面上市公司私有化的过程简单套在中石化身上,中石化跟中石油的最大区别,中石油基本是原油资产,油田比较多,中石化主要是亏损,在涨价面前到挂的是亏损资产,是炼油的资产,性质不一样。这也是为什么原油一个劲上涨,发现大家对中石化的认识越深中石化越涨不动,中石化不但没有跟着原油价格不停上涨,反而出现层层回落,这是很重要的原因。 (责任编辑:张雪琴) |