增速将放缓 雷曼青睐行业龙头和防御性公司

深度报告 权威内参 来自“证券通”www.KL178.com

对于央行8月18日第二次加息的举动，“证券通资讯分析系统”显示，雷曼认为这只不过是人民银行对今年上半年经济形势所做出的一次延迟决定。

此外，由于国家发改委、国土资源局、银监会计划从8月开始对钢铁、电解铝、焦炭、汽车、电力、水泥、纺织等行业投资额3000万元以上的项目进行清理整顿。另外“证券通资讯分析系统”还表明，该行预计这些行政性措施和加息的举动都将导致整个固定资产投资增速放慢，特别是对于那些由地方政府支持的项目，所有这些都表明央行下半年再度加息的机会较小，一年期人民币/美元的汇率将达到7.85的水平。

雷曼进一步指出，近来国企股的市场表现只是对央行8月加息一种矫正，也只是缩小了国企指数和A股指数的表现差异。“证券通资讯分析系统”显示，该行仍然看好处于行业领先地位的行业龙头和具有防御性特征的公司，如中石油、中石化、无锡尚德、腾讯、分众传媒等。

另外，通过研究已经公布的694家公司的中报，该行指出，无论从收入增长，净利润增长，还是净利润率的角度看，那些大市值公司（市值超过10亿美元）都明显优于中小市值公司。可以预见，在行业限制较少的消费品、零售和贸易行业中将率先拉起行业整合的大旗。再结合近期由证监会和商务部联合发布的企业并购条例，该行预计那些拥有有价值的资源，只是由于管理不利而导致市场表现较差的公司将最有可能成为地区和国际巨头的并购目标。

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