􀁺 近日公司披露了与中国铝业签署了合同履行期间为2007年1 月1 日至2010 年12 月31 日止，向中国铝业购买108万吨氧化铝的《氧化铝长期购购销合同》。

􀁺 此次长单定价政策为：2007 年按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的14.3%计算；（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）2008年按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的16.2%计算，2009 年和2010 年分别按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的17%计算。

􀁺 2006 年5 月26 日,公司已与中国铝业签署了《氧化铝长期购销合同》,总采购量为109.58 万吨。当时的定价政策为：2007 年按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的20%计算，2008 年按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的18%计算，2009 年和2010 年按照上个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均值的17%计算。

􀁺 公司5 月份与中铝签氧化铝长单时国内外氧化铝价格正处于历史高位，且货源紧张，因此，从当时看长单价格还是很有优势。但氧化铝价格经过近两个多月的快速回落，国外氧化铝长单价格与铝价的比例已降到17%左右，而且，国内外氧化铝新增产能正陆续开始释放，未来氧化铝价格将呈下跌趋势。

􀁺 由于公司的失误，5 月份与中铝签的氧化铝长单协议没有当作关联交易及时进行表决，直到中报披露才意识到这个问题。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）据我们了解，公司前几大流通股东认为从现在市场情况看，5 月所签长单价格较高，对公司生产经营不利。因此，在流通股东的压力下，公司与中铝进行了充分的协商，决定将公司2007-2010 年长单之外的现货氧化铝也改为长单，且与铝价挂钩的比例极低，确保公司与中铝所签氧化铝长单价不高于目前市场的长单价。

􀁺 我们认为，此次氧化铝长单将明显降低公司未来几年的生产成本，有利于业绩的提升。预计此次股改也能顺利获得流通股东的同意，使中铝早日正式入主。低价氧化铝长单将进一步提升公司业绩——焦作万方(行情,论坛)（000612）公告点评

投资评级：买入(短期)、增持(长期)

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