《经济通专讯》德意志银行发表报告表示，在国内宏观调控方面，主要的行政措施已经基本到位（包括控制土地供给、清理违规的在建项目及反腐败等），这些措施将使８、９月固定资产投资的增速明显下降，估计近期内将不会有进一步行政紧缩政策，但货币政策紧缩仍有可能。 报告称，在加息和提高准备金率之间，较可能的手段是提高法定准备金率。因为较升息而言，它能够更加及时有效地收紧流动性。此外，提高法定准备金的操作比央票成本较低。该行估计出于对提高利息可能带来的热钱流入和对消费及房地产市场带来的影响的担心，加息的可能性相对较?? 报告解释，支持进一步采取货币紧缩政策的主要理由是短期内国际收支顺差将继续保持强劲的势头，因此央行资产负债表上的外国净资产的将持续高速增长，从而形成对基础货币增长的压力。 此外，由于近几个月更多的银行上市后贷款冲动将进一步加剧，同时银行支付系统的效率不断改善，使超额准备金率持续下降，货币乘数面临进一步上升的压力。因此，银行系统的流动性过剩问题将继续成为未来数月央行面临的主要挑战。 最后，即使在中央政府的控制下固定资产投资及信贷增长速度暂时减慢，仍不排除明年初会再度反弹的可能。（ｆａ）

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