上半年的宏观调控是“东边日出西边雨”吗？看看中国经济的“三驾马车”———投资正在降温，消费起色不大，而出口却如脱缰之马。可以说，投资“乌云压顶”，可是出口的天空却始终一片晴朗。

　　“三驾马车”快慢不一

　　毫无疑问，投资遭到了政府缰绳的严格约束。数据显示，1至8月份城镇固定资产投资52594亿元，比去年同期增长29.1%，其中房地产开发完成投资11063亿元，增长24.0%，均有不同幅度的减慢。

　　更引人注目的是，8月份固定资产投资增长21.5%，较7月回落5.9个百分点。“宏观调控在投资领域已经显现了积极成效。”国家统计局局长邱晓华(邱晓华新闻,邱晓华说吧)作出了如上判断。

　　此外，信贷数据也暗示了投资可能会遭遇寒流。8月M2增速开始放缓，人民币贷款增加1875亿元，同比少增22亿元。

　　而从消费来看，“8月份进口同比增长只有24%，远低于出口增速。” 瑞银集团亚太区首席经济师安德森认为，进口疲软意味着“调控已经开始对消费起作用”。

　　同时，居民开始抱怨物价上涨，并且倾向于储蓄更多消费更少。央行调查显示，第三季度居民愿意更多储蓄的人数占比提高了2.2个百分点，与第二季度下降3.8个百分点形成强烈反差。

　　虽然CPI的上涨依然非常温和（8月份为1.3%），而老百姓中持“物价过高”观点的人数却越来越多，占比已经达到调查人数的四分之一。

　　与上述相反的是，外贸出口反而像被抽了一鞭子。8月出口增长重新反弹，达到同比增长33%，贸易顺差达到188亿美元的单月历史新高。

　　外贸政策开始调整

　　政府下一步政策将如何走？投资和消费受到压抑，信贷、地产投资等数据露出了“调控”的痕迹，而且调控效果可能在未来几个月继续显现，发改委等继续出台强烈紧缩政策的可能性大为降低。

　　“主要的行政措施已经基本到位（包括控制土地供给、清理违规在建项目及反腐败），这些措施将使9月份固定资产投资增速明显下降。” 德意志银行大中华区首席经济学家马骏说。

　　在汇率方面，“人民币汇率灵活性继续增强。”央行称，2006年8月末，人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.9585元，比上月末低147个基本点。全月中间价上下波幅为365个基本点，是2005年8月以来最大的。

　　“某些交易日的浮动范围接近政策规定的最大波幅”。央行的阐述无疑会令外界遐想联翩。看看近期的活动，国际货币基金组织会议、G7会议和美国财长访华，人民币可能遭受新的国际压力，扩大人民币兑美元每日浮动幅度的时机似乎正在来临。

　　不过也有不同声音。马骏研究发现，中国出口增长与美国GDP增长呈现高达0.8的正比关系。美国GDP增速下降1%，中国出口增速就下降6.5个百分点。“预测美国经济走弱将导致中国出口增长从上半年的２５％下降到今后几个季度的１５%左右。”他说，人民币升值速度会因此在年末减慢。

　　就在本篇稿件即将完成时，突然传来财政部等五部委调整出口退税和加工贸易税收政策的消息，再三斟酌之后政府终于对“出口”宣战。

(责任编辑：铭心)