编者按：2006（中国）银行家论坛10月14日在北京召开，央行及银监会领导、国家部委负责人及国家金融主管部门专家、国内外银行家和经济学家齐聚一堂,就中国银行业未来五年改革与创新等问题共同探讨。搜狐财经作为此次论坛的网络战略合作伙伴，全程参与直播。中国工商银行金融市场部总经理徐志宏指出，国内金融市场创新一方面要依靠政府主导，另一方面要借鉴发达国家经验。

　　金融创新的四大需求

　　随着国内利率市场化改革，汇率机制的逐步推进以及对外开放范围的扩大，对于国内金融市场，对于金融创新的需求越来越强烈，主要集中在下面几个方面：

　　第一，汇率波动、利率风险变化的交易制度与交易工具，05年汇率改革以后，汇率升值使许多企业有很多的汇率损失，我们工商银行汇兑风险的规律，由于IPO大量外资货币资金进来以后，怎么利用货币调息、远息交流工具进行风险对冲，在目前国内市场来看，交易规模还是比较小的，对手方又很少，对冲汇率风险还是比较困难的。另外从上世纪90年代后半期，我国人民币基准利率下降上升的轨迹，对目前银行业市场可以开展的利率互换业务，对于利率风险的化解实际上是有限的，特别是由于组织机构还没有大规模开展股东负债的业务，使得现有的交换规模并不能够满足对冲风险的需要，我感觉以后的利率风险工具的创新方面是非常紧迫的。

　　第二，用金融创新来适应越来越严格的监管要求。对国内目前已经形成的比较完善的监管体系，对各个主管机构制订妥善的货币指标，有投资、信用评级要求，有投资的具体要求以及投资产品的披露要求等等，在这种情况下，金融风险互换，金融保险跟信用类衍生产品的需求市场大大增加，机构投资者在面对高收益、高风险投资产品的时候主要通过信用类衍生产品来转移投资的金融风险，从而获得合适的收益风险比，适合这样一个监管要求。

　　第三，提高市场份额，扩大货币资本率方面的创新。

　　第四，转移信用风险、技术创新资本市场工具。传统上商业银行必须用风险在承受基础上的管理和控制，我们应该看到，在中国间接融资为主的制度下，企业的融资在主要依靠银行解决的同时，整个社会信用风险也在向银行集聚。商业银行自身风险控制能力在短期内难有大幅度提高的情况下，要管理好和控制好全社会的信用风险还是不难的。对于商业银行部分运用创新，在市场当中寻找金融风险管理的新工具，信用风险对冲等等。

　　实现路径

　　国内金融创新的特点比较特殊的两个特点一个是政府主导，一个是吸纳性强。政府主导表现为政府是金融创新进程的一个主导力量，并且几乎每一项重大的金融创新政策的出台都是政府行为的产物，对各类金融机构或者金融进程当中并没有占很重要的地位，金融机构的创新要通过政府的批准或者认可。对于转型期中国现代的金融环境来说，我们感觉政府主导型的金融创新有很大的合理性，因为它的决策过程比较快，实施的效率高，成本低，弥补了金融机构自主创新的领域。吸纳性强主要表现在当前金融创新更多采用拿来主义，各金融机构都是根据各自的特点，有选择的引进或者稍加改造的服务创新成果。但实际上收益最高的应该是技术原创性创新，技术原创性创新是根据金融市场的容量、监管程度、客户的需求让风险收益流动性等要素排列组合，产生新的金融工具。我们国家特别是金融企业技术原创性的产品还是比较少的，特别是中国金融机构金融产品的创新。

　　国内金融创新的主战场将是银行，鉴于上面提到的国内金融创新的特点加强银行业市场集聚了国内金融体系类但有最高话语权的银行、保险等最大的资金主体，同时又吸纳证券公司、投资基金、财务公司乃至众多法人企业，因此金融创新的主战场我们感觉应该是在银行业市场。这些年在银行业市场当中做了多项的创新活动，在座的都是同行可能有更多的感觉，在银行业方面的创新是比较多的，对银行的影响还是比较大的。

　　金融界市场创新的主要方面，一个是进一步配合国内融资格局与间接融资向直接融资转变的需要，不断满足产品发展的需要，不应该拘泥于一种形式。从长期的债券到中短期的票据都可以用来发展直接融资。二是证券化，通过证券化可以让银行体系内中长期资产盘活，增强金融体系的流动性，这在未来外向型增长方式通过内需拉动的过程当中，外部流入资金逐渐减少，国内金融体系下降的情况下更为重要。避免因境内资金流入形成的危害。三是大力发展衍生产品市场，充分发挥拿来主义，借鉴国内金融市场已经发展成熟的产品，逐步培育国内金融机构培育衍生产品。

　　要为银行业市场提供创新的保证在三个方面，一个发展有所为有所不为的监管思路，在总体监管指导之下对市场的创新举动采取更多的较为宽容的态度，这样能提高机构的创新动力。第二，对创新者应该提供必要的保障制度，因为创新势必有不能预见的风险因素。如果有这样一个机制，能够免去众多创新人的后顾之忧，从而可以提高个性的产品，避免同质。第三，逐步培育市场。

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(责任编辑：张雪琴)