1、 汽车产品由厂家召回是正常行为，市场反应过激

从国际上看，汽车召回是非常正常的现象，国际上大多数厂商均实行过召回生产的产品，而且国际上有些汽车企业不仅不怕缺陷产品召回，反而利用主动召回扩充品牌宣传内容，进一步增强消费者对产品的信赖。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）汽车召回目前已逐渐在国内厂商中实行，我们认为长安福特召回福克斯是厂商正常行为，昨日公司股价下跌，市场反应过激。

2、 此次召回属于主动性行为，对长安福特马自达后续产品销售影响甚小

此次召回是由长安福特马自达主动召回，并非强制性召回，公司目前尚未收到由此产生的车辆事故或人员伤害的报告。长安福特马自达将对所有召回车辆的燃油泵进行检查，更换存在问题的燃油泵，以消除隐患。福克斯目前是公司畅销车型，1-9 月销量达到53538 辆，我们认为此次厂家主动召回不仅不会对该产品销售产生影响，相反体现了公司对消费者负责，体现了长安福特马自达维护产品质量的诚信。所有两厢福克斯和2006 年7 月30日以后生产的三厢福克斯不受本次召回影响，对于长安福特后续产品销售我们认为受影响较小，主动召回更有利于企业的长远发展，通过完善服务，进一步增强消费者对公司产品的信赖。

3、 此次召回对公司业绩影响非常小

公司测算此次召回费用预计约为2868 万元，即使全部由长安福特马自达承担，按50%比例计算对长安汽车(行情,论坛)业绩影响为1434 万元，相当于影响EPS0.0086 元，不到1 分钱，影响较小，而且2868 万元的费用不一定全由长安福特马自达来承担，这中间涉及到零部件供应商和经销商，有可能由长安福特马自达和供应商双方或者长安福特马自达和其供应商、经销商三方共同承担，这样对公司EPS 影响则更小，综合看，此次召回长安汽车业绩基本不受影响。

4、 3 季度业绩同比增长146.32%，看好长安福特马自达未来几年的业绩成长

公司发布业绩快报，1-9 月实现销售收入182.29 亿元，同比增长36.08%，主营业务利润29.6 亿元，同比增长33.99%，净利润5.33 亿元，同比增长146.32%，EPS0.33 元。公司净利润大幅增长主要是今年长安福特马自达业绩大幅好转所致。1-9 长安福特马自达销量达到94615 辆，停产的马3 有望在10 月底恢复生产。今年以来长安福特盈利能力较好，上半年毛利率为28.22%，利润率为10.08%，我们预计全年净利润将达到12.15 亿元，给公司贡献EPS0.374 元。

07 年公司新品丰富，新款蒙迪欧、新款嘉年华、南京二厂的两款经济型轿车以及MPV 和SUV 将纷纷上市，即使考虑07 年南京长安工厂费用的摊销，我们预计07 年长安福特马自达业绩仍将增长20%左右。

5、 维持推荐评级

维持公司06 年、07 年公司EPS 分别为0.47 元，0.55 元的预测，目前动态PE 为10.97 倍，PB 仅为1.16 倍，07 年PE 为9.38 倍，估值明显偏低。市场对福克斯被召回反应过激导致昨日股价出现回调，我们认为公司目前股价被低估，基于油价回落、公司销量季度好转，马3 将复产以及长安福特未来几年业绩成长性，维持推荐评级。

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