肖汉平
投资要点:
公司是以一家从事煤炭开采、焦炭和煤气生产的上市公司。目前公司煤炭生产能力400万吨。焦炭生产能力170万吨,在建项目龙泉煤矿500万吨。
焦炭收入是目前公司销售收入的主要来源,但煤炭是公司目前的主要利润来源。 焦炭作为公司的主要收入来源,随着焦炭行业复苏,预期未来公司业绩将快速增长。
2006年7-9月公司实现每股收益0.139元。1-9月累计每股收益0.198元。
随着焦炭行业复苏,公司业绩有望进一步提升,预期2006年公司每股收益0.4元左右,2007年随着焦炭业绩上升每股收益有望达到0.6元。
从短期看,公司业绩进一步提升主要受制于二方面因素:一是公司第二气源厂的处理方案;二是公司煤气产品价格能否得到调整。
一、事件描述
2006年10月17日公司公布2006年三季度季报,季报披露:2006年第三季度,公司主要产品的生产、销售比上半年均实现了快速增长,主营业务收入实现70,857万元,同比增长36.79%;主营业务利润实现19,191万元,同比增长108.59%;净利润实现5,524万元,同比增长132.79%。2006年7-9月公司实现每股收益0.139元。1-9月累计每股收益0.198元。
二、2006年公司业绩变化特点
公司是以一家从事煤炭开采、焦炭和煤气生产的上市公司。目前公司煤炭生产能力400万吨。焦炭生产能力170万吨,在建项目龙泉煤矿500万吨。从公司2006年季度业绩报告看,公司业绩变化具有以下特点:
1、焦炭销售收入是公司收入的主要来源。
煤气化公司产品主要包括焦炭、煤炭和煤气。在公司销售收入中,焦炭收入是目前公司销售收入的主要来源。
2、煤炭是公司目前的主要利润来源。
在公司主业利润中,由于焦炭行业盈利水平相对较低,目前公司主业利润主要来自煤炭业务,此外,煤气产品由于定价明显低公司生产成本,处于巨额亏损状态,1-9月煤气亏损1.38亿元。
焦炭市场2005年年底的低迷态势一直持续到今年3月份,市场回暖后缓慢上升,5月下旬焦炭价格涌现出强劲上涨势头。年中价格与年初相比,涨幅从每吨几十元到上百元不等。然而,在经历2个月繁荣后,焦炭市场自7月下旬逐渐回落,8月下旬时焦炭吨价已经下跌可几十元,到9月份开始平稳,一级焦到唐山的价格为1120-1150元/吨。
由于焦炭价格在2005年一季度处于谷底,加之公司煤炭生产受春节放假影响,公司一季度处于亏损,自二季度开始,随着焦炭价格上调,煤炭生产恢复,公司业绩逐季回升。
三、公司未来业绩增长前景判断
从公司2006年前9个月的运行状况看,公司经营状况正在逐步改善,业绩也逐渐提升。随着焦炭行业复苏,公司业绩有望进一步提升,预期2006年公司每股收益0.4元左右,2007年随着焦炭业绩上升每股收益有望达到0.6元。2008年公司业绩取决于龙泉矿项目的实施情况。但从短期看,公司业绩进一步提升主要受制于二方面因素:一是公司第二气源厂的处理方案;二是公司煤气产品价格能否得到调整。
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