投资要点
公司1-9 月份实现每股收益0.868 元。(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)1-3 季度单季每股收益分别为0.185元、0.328 元和0.355 元。
公司未来业绩的增长主要来自于产能的扩张和产品结构的优化。西区500 万吨项目将于2007 年达产,07 年将新增120 万吨冷轧板和100 万吨热轧板。公司投资的鲅鱼圈项目将于07 年下半年投产,设计产能包括200 万吨宽厚板、200 万吨热轧板和100 万吨冷轧板。其中,世界上最大规格的5500mm 的宽厚板轧机填补国内空白,更好满足造船等行业的发展需要。预计08 年和09 年分别增加300 万吨和200 万吨的产量。
公司钢材出口超过产量的20%,公司出口钢材的比例居钢铁上市公司前列。出口产品的价格要高于国内市场,加上出口退税,钢材出口要比国内销售的吨钢毛利高15%以上。
目前港股达到8.37 港币,国内A 股折价近20%。
考虑到目前钢材价格上涨,高于我们的预测价格,同时公司新项目有望07 年投产,我们上调2006 年每股收益1.10 元,同比增长56%;2007 年1.30 元,2008 年1.50 元。考虑到公司的盈利增长能力,给予公司10 倍的市盈率,建议买入,调高目标价格为12 元。
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