投资要点

公司1-9 月份实现每股收益0.868 元。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）1-3 季度单季每股收益分别为0.185元、0.328 元和0.355 元。

公司未来业绩的增长主要来自于产能的扩张和产品结构的优化。西区500 万吨项目将于2007 年达产，07 年将新增120 万吨冷轧板和100 万吨热轧板。公司投资的鲅鱼圈项目将于07 年下半年投产，设计产能包括200 万吨宽厚板、200 万吨热轧板和100 万吨冷轧板。其中，世界上最大规格的5500mm 的宽厚板轧机填补国内空白，更好满足造船等行业的发展需要。预计08 年和09 年分别增加300 万吨和200 万吨的产量。

公司钢材出口超过产量的20％，公司出口钢材的比例居钢铁上市公司前列。出口产品的价格要高于国内市场，加上出口退税，钢材出口要比国内销售的吨钢毛利高15%以上。

目前港股达到8.37 港币，国内A 股折价近20%。

考虑到目前钢材价格上涨，高于我们的预测价格，同时公司新项目有望07 年投产，我们上调2006 年每股收益1.10 元，同比增长56%；2007 年1.30 元，2008 年1.50 元。考虑到公司的盈利增长能力，给予公司10 倍的市盈率，建议买入，调高目标价格为12 元。

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