本报记者 王军 北京报道

    根据银河证券基金研究中心的统计数据,今年以来工银瑞信核心价值基金净值增长率高达81.62%,稳居股票型基金前十名,特别是近三个月,排名呈逐步攀升态势,给人的印象是后劲十足。

对此,工银瑞信投资总监、核心价值基金经理江晖日前表示,A股具备持续上涨条件,寻找并坚持长期持有持续稳定增长股票,是战胜大盘之道。

    寻找持续超越大盘的股票

    对于未来的市场趋势,江晖分析,A股具备持续上涨条件。第一个原因是股改使得大股东和流通股股东利益趋于一致；第二是宏观经济环境非常好,高增长低通胀；第三是流通性过剩。他同时认为,明年企业净利润上涨比较乐观,股票市场上涨将主要是由净利润上涨推动。

    江晖表示,工银瑞信的投资思路是寻找持续超越大盘的股票。“历史经验表明,投资于持续稳定增长行业,收益最终会超过投资于周期性行业。周期性行业,像有色,虽然可能在一段时间内涨得比较快,但长期来看,还是消费类股票涨得更多。”他分析说,这是因为复利的存在,持续稳定增长行业今年涨明年还会涨,而周期性行业业绩增长时常波动,一次性的上涨最终还是不如持续性的增长。

    在这一思路下该如何选股？江晖认为,首先要判断这个公司是不是好公司,然后看这个公司的成长模式。如果有一个比较好的成长模式,比如依靠自己的品牌,逐渐形成了自己的消费人群,并且不断扩大,毛利润随之提升。这样的企业,不一定在乎目前的规模,而是重在其成长空间。企业在成长,企业股价一定会成长。

    他认为五类优势行业值得重点关注,包括零售商业、食品饮料、金融行业、信息技术、能源行业。

    立足长期持有 看淡短期波动

    江晖表示自己不太看短期行情波动,主要是立足长远,至少要看到未来两到三年,“既然我们专注于投资能够持续上涨的公司,那么找到这些公司,就不用担心其短期的估值或是价格。投资这些股票,关键要把基本面把握住,把公司的情况、趋势看清楚,搞清其未来三到五年业绩是否能够持续增长。即使目前静态市盈率有点高,或是绝对价格有点高,可是从长远看,这些公司发展后劲非常大,可能还有好几倍的增长空间。基于这个基础,目前选择这样的公司或者是这样的类型,恰恰比较安全。”

    事实上,工银瑞信核心价值的头号重仓股中兴通讯(行情,论坛),上半年市场走势也一度出现过较大波动,不少投资者在其估值上出现动摇。而江晖坦言,市场的短期波动并未影响到他们的操作,“如果我们看好未来三年,尽管中间可能调整半年,我们觉得不用考虑这个问题。中兴通讯(行情,论坛)很典型,很多公司基本上出了,我们是反过来加仓的。短期来看,可能会对业绩排名有一定的影响,但如果把时间都花在这上面,这是在舍本求末。我们追求的是长期持有挣大钱,而不是短期波动这种小钱。”

    能够做到这一点,与工银瑞信较为科学的考核机制也密切相关。江晖介绍说,“我们基金经理的聘期都是三年一聘,考核期比较长。很多公司注重短期排名,一年排名不算,有的一个季度还排一次。如果这样的话,就不可能做到我们这样。有合理的考核机制,基金经理才会有长期的眼光,我觉得这个是整个中国基金行业需要改变的东西。”