为保护投资者的利益，申银万国证券股份有限公司作为鞍山合成(集团)股份有限公司(以下简称“鞍山合成”或“公司”)的主办券商，对鞍山合成2006年第三季度报告进行分析，并发布分析报告。

本报告仅对公司的主要经营状况进行客观分析，向投资者揭示其存在的主要风险，并不构成对鞍山合成的任何投资建议。

    一、 2006 年第三季度的经营分析

    自2005 年以来，公司的主营业务一直处于停滞状态，纳入公司合并报表范围的控股子公司鞍山先臻药业有限公司也处于停产状态。目前，公司无主营业务收入，未募集新的资金，未开发新的项目，没有新的利润增长点。

    二、 2006 年第三季度的财务分析

    鞍山合成2006 年第三季度报告显示的主要经营指标如下：

                                               本报告期末                上年度期末   本报告期末比上年度期末增减(％)
    总资产(元)                             180,376,089.68            306,892,713.89                           -41.23
    股东权益(不含少数股东权益)(元)        -971,540,879.28           -799,116,123.81                            21.58
    每股净资产(元)                                  -4.18                     -3.44                            21.51
    调整后的每股净资产(元)                          -4.18                     -3.44                            21.51
                                            报告期(7-9月)   年初至报告期期末(1-9月)       本报告期比上年同期增减(％)
    经营活动产生的现金流量净额(元)             -51,485.57            -11,978,680.67
    每股收益(元)                                    -0.05                     -0.73
    净资产收益率(%)                                     -                         -
    扣除非经常性损益后的净资产收益率(%)                 -                         -

    截至第三季度报告期末，公司的管理费用和财务费用继续高企不下，虽有少量其他业务利润，但远远不足以弥补巨大的亏损。公司资产负债率为639.11%，每股净资产为-4.18 元，已处于严重资不抵债的状况。

    三、 投资风险分析

    1、公司第三季度报告未经审计。

    2、根据公司目前的经营现状以及财务状况，已无法实现扭亏为盈，预计公司2006 年度将继续出现亏损。

    3、 公司在2006 年中报中披露，公司累计对外担保金额为26121 万元，截至2006 年6 月30 日仍未撤保，公司将承担连带责任。本期报告虽未提及该事项，但有可能仍未撤保，从而导致公司亏损继续扩大。

    4、目前，公司正在积极地与多方联系，继续进行资产重组，但尚无明确的资产重组方案。