港交所(0388.HK)本周二召开董事会,研讨未来三年发展计划。有关计划已获董事会通过,预计12月对外披露。不过,港交所行政总裁周文耀日前已率先披露,该所会研究成立商品及气候期货交易所的可行性。

有期货专家认为,成立气候期货交易所需要有相关的配套,短期实行的可能性较低。至于商品期货方面,预计黄金期货可率先推出。

    气候期货成为一大商机

    近年全球气候反常,令气候期货成为全球金融市场的一大商机。气候期货包括温度指数、降雪指数及霜冻日数的期货合约。据悉,芝加哥商品交易所结算的气候期货产品场外交易中,2005年交易额接近300亿美元,因此香港研究设立气候期货在情理之中。

    其实,气候期货主要是帮助农业及对气候敏感的企业,例如电力、建筑、旅游、运输、服装等公司进行气候风险管理。由于气候期货不用实物交收,原则上颇为适合香港市场,但由于没有相关的配套,例如现货市场,运输及交收系统等,故香港即使推行气候期货买卖,也必须与内地农产品(行情,论坛)期货市场合作,进行跨市场交易,才能达到相辅相成的效果。

    专家建议优先发展商品期货

    对此,大福期货期货董事卢任培表示,气候期货对香港来说十分陌生,要发展这类期货有一定难度。其实,香港在发展气候及商品期货交易所亦受客观条件限制,因为香港没有现货市场,便无从谈期货。他表示,在这方面内地更有优势,香港若要发展期货交易,可与内地交易所合作。

    卢任培认为,以目前香港情况看,香港金银业贸易场倡议成立黄金期货交易所的可能性较大。在各项商品期货中,黄金期货较有发展潜质。而且香港政府计划在机场兴建金库,也令该市场有交收地方。据悉,金银业贸易场较早前曾向中国人民银行建议,在CEPA框架下为香港黄金交易商设立外汇额度,以避开人民币兑换限制,让香港与上海黄金交易所达致产品交易互通。而机场金库计划可望于未来数月落实,加快香港黄金期货交易所的成立步伐。

    敦沛金融分析员郭家耀亦认同,香港应率先发展商品期货,之后发展气候期货也未迟。他指出,香港施政报告重提香港应发展商品期货市场,并需作深入研究。而今年流入商品市场的资金高达700亿美元,预期明年会达1100亿美元,因此香港宜优先发展商品期货。

    郭家耀进一步表示,预计香港会以发展不交收的商品期货合约为主,发展模式是与香港以外的交易所合作为主。目前美国期货交易成交量最大,但内地邻近香港,估计香港会较倾向与内地交易所合作,其中黄金期货可能会率先推出,其次则是石油期货。他认为,香港早已有金银业贸易场进行黄金买卖,而香港市场对石油需求庞大,加上投资者较喜欢投资上述两项商品。若落实发展该计划,估计成功的机率很大。

    至于成立气候期货交易所方面,郭家耀表示,虽然国外已有气候期货推出,但成交量不算大,只是对少数有切身需要的行业才会购买作对冲之用,例如美国农民便会利用这种气候期货产品。当发生气候灾害时,他们便能化解风险危机,为之带来补偿,但在香港并没有这个需要；至于服装、航运等行业,亦不一定要购买如此冷门的期货对冲。

    他认为,香港发展期货业务,最好发展一些较为热门的产品,例如黄金期货。他举例说,港交所推出牛熊证,都是选择最热门的股票及指数。因此,香港宜发展热门期货产品后,再推出气候期货也不迟。