投资要点

􀂙 今年1-9 月份，全国粗钢产量累计30843.78 万吨，同比增长18.45%。

􀂙 增速虽然保持在较高位置上，（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net） 但是增速比去年同期回落9 个百分点，增速已开始大幅下降。

钢铁工业的固定资产增速2003 年达到88.8％后，逐年回落，2006 年出现了负增长。我们认为这种趋势仍将继续。同时，固定资产侧重点也从前端炼铁、炼钢工序转向深加工工序，这些深加工工序不会增加钢铁产量。

􀂙 产量增速与钢铁固定资产投资增速具有一定的滞后性，2006 年新增钢产量和产量增速均出现了大幅的下降，我们认为这种趋势将延续，预计2007 年新增粗钢产量不超过5000 万吨。

􀂙 工业化是世界各国经济发展的普遍规律，是发展中国家走向现代化的必然选择。因此，在未全面完成工业化之前，预测钢铁工业的饱和点为时尚早。未来中国的经济仍将保持高速增长，决定了国内钢材的需求会依然保持旺盛。

􀂙 国内2005 年前是钢材净进口国，出口比例也很低，钢铁企业主要满足国内需求。但是，2003 年以来钢材出口以80％的复合增长率高速增长，预计今年钢材出口超4000 万吨，占了钢铁产量的10％。我们认为，必须要用国际化的眼光看国内钢铁行业，不仅要看到旺盛的国内需求，更要看到高速增长的国际需求。

􀂙 中国目前粗钢净出口量只占粗钢总产量的6.8%，这远远低于其它钢铁大国的水平。俄罗斯钢材出口量最高的时候占总产量的60%以上，现在也有50%左右，日本出口比在30%左右，韩国、土耳其也有20%。

􀂙 中国钢铁业经过多年的不断发展，大型钢铁企业的装备水平已经达到或者接近国际先进水平，产品质量、管理水平不断提高，在国际市场上已经具备了一定的竞争实力。钢铁行业出口的数量和比例的不断扩大，将是未来的长期趋势。

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