股指突破2000点，此2000是彼2000么？中信证券研究所研究部主管程伟庆授权搜狐证券独家发布最新投资报告，更多详细报告请点击程伟庆博客，或联系搜狐证券010-62726144

　　投资要点

　　􀂙 上证指数走势基本与中信大盘指数相吻合，与中信中盘和小盘股走势出现明显分歧，中小盘指数在今年10 月中旬以后出现了明显下跌，而上证指数与大盘指数则在10 月中旬以后加速强势上行。

上证指数已基本上演变为大盘股指数，已不能真正反映市场的总体交易情况。

　　􀂙 出现这种情况的原因主要是上证指数以总股本进行加权；新股在上市首日立即计入，且按发行价作基期调整；没有调整股改除权。以上缺陷在中标A 股综合指数的计算中都得到了很好的修正，故从反映市场全貌这个角度来看，中标A 股综合指数（816999）比上证指数更具优势。

　　􀂙 回归大盘股是A 股市场的发展方向。从全球范围来看，成熟市场都是以大盘股为主导的，随着我国经济实力的增强，一批大而强的企业步入A股市场，核心股票市值占比增大的趋势将表现得越来越明显。

　　􀂙 目前，中信小盘指数平均市盈率已经超过了120 倍，而大盘股的市盈率刚接近20 倍，小盘股已成为牛市泡沫的导火索，向大盘股回归有利于促进市场估值趋向合理，是市场发展的必然趋势。

　　􀂙 上证指数在2000 点犹有上升空间。上证指数已从反映A 股市场的综合指数演变为大盘股指数，这是两个完全不同的指数，历史上的2000 点与现在的2000 点已没有任何可比性。而中标A 股综合指数相距2001 年6月的高点还有近30%的差距。

　　􀂙 鉴于回归大盘股是历史发展的必然趋势，大盘蓝筹公司股价和市值比重上升也是历史的必然。目前大盘蓝筹股仍被严重低估，还应得到更高的合理升幅。随着A 股与H 股联动性的增强，大盘蓝筹股将会在H股带动下继续提升整体估值。另外，股指期货的推出将使权重蓝筹股更受关注。

      　　股指突破2000点，此2000是彼2000么？中信证券研究所研究部主管程伟庆授权搜狐证券独家发布最新投资报告，更多详细报告请点击程伟庆博客，或联系搜狐证券010-62726144

(责任编辑：吴飞)