□特约撰稿 秦洪

　　近期A股市场与港股的走势有点亦步亦趋的感觉，这不仅表现在K线趋势和板块热点方面，而且还体现在当日盘面中：港股“弯腰”，A股市场的走势就“低头”，难怪有激进的投资者惊呼A股已悄然成为港股的“影子”市场。

　　A、H股投资主题趋同

　　近四个月来，由于招商银行发行H股、中国银行先发H股后发A股、工商银行A+H等惊“市”之作的相继完成，A股市场与港股的关系迅速紧密起来，有业内人士认为，A+H阵容的庞大推动了港股对A股的影响力。

　　笔者认为A+H阵容的庞大的确是港股对A股影响力与日俱增的一个原因，但不是主要原因，主要原因在于境内外资金投资主题思路的趋同，即对人民币升值投资主题以及中国经济增长主题的充分认同，人民币升值主题下的人民币资产的银行股、地产股自然受到海内外资金的共同追捧。而港股的资金实力以及内地银行股的市值高于A股等因素，则赋予了港股对A股市场的影响力。

　　实力大才有定价权

　　港股对A股市场的影响力也需要具体问题具体分析，并不是港股的所有热点都能影响到A股市场，关键还在于A股市场的资金能否认同。比如说A股市场的机构对地产股、银行股充分认同，所以有了港股对A股市场的影响力；但是A股市场的机构资金对电力股并不认同，所以，即便港股中的华能国际、华电国际等电力股大涨，A股市场的电力股却一直未成气候。

　　有业内人士敏感地看出一个问题，即谁的实力大，谁就能够获得定价权。对于银行股来说，因为港股中的内地银行股的市值大于A股银行股，而且A股尚缺乏交通银行、建设银行等龙头银行股，所以，港股的银行股影响着A股银行股的走势。但是对于电力股来说，H股根本没有能力与A股叫板，国电电力、长江电力等，H股没有；H股有的电力股，A股则大多有。

　　所以，业内人士关于银行股乃至A股市场的定价权旁落的担忧不无道理，而且在短期内，这种迹象尚难以改变。

　　A股市场有望获得定价权

　　从中长期的角度来看，A股市场将来未必会与港股亦步亦趋。这是因为：首先，近期相关部门已充分重视到A股市场的质量问题，希望大型国企先在A股市场上市，且希望拥有H股的大型国企“海归”，平安保险、中国人寿、交通银行等均有这方面的信息。

　　其次，A股市场的制造业优势是港股所不能比拟的。海外资金投资中国的重心并不仅仅局限在银行股、地产股方面，而且还在于投资制造业。这就是A股市场的优势。随着A股市场的开放程度不断深入、QFII额度的增长，A股市场会逐渐获得在制造业股方面的定价权。更为重要的是，随着资金投资味口的改变，A股市场的影响力也会得到提升。

　　所以，笔者认为，短期内，银行股、地产股乃至A股市场仍然可能受到港股走势的影响，但随着市场热点的改变以及A股市场开放程度的加深，未来A股市场将摆脱港股走势的影响而获得定价权。

(责任编辑：毕博)