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蓝筹行情能走多远 公募基金俨然成 蓝筹老爹
时间:2006年11月27日07:13 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:《中国经营报》】 【作者:陈恩挚 刘炎迅

  蓝筹行情能走多远

  普通投资者错过了,私募基金也错过了,公募基金俨然成为这波“蓝筹行情”的最大赢家。“小胜”归来,公募基金如何判断下一步风向?

  《中国经营报》:从11月14日到11月22日的七个交易日,上证指数连续上涨173点。
这其中主要是大盘蓝筹股猛烈上攻,为什么蓝筹股会突然成为市场热点?

  常永涛:的确,大盘蓝筹是这波牛市的主线。事实上,许多大盘蓝筹股都是国有重点企业,有些甚至涉及国家经济命脉。这些企业不仅拥有先天品牌影响力和国家政策扶持,还占有大量自然资源和优秀管理人才。随着这些企业股改完成和股权激励机制的陆续实施,市值考核将成为必然趋势。因此,在新的治理结构下,这些企业拥有更强的业绩动力,也因此拥有巨大的发展前景。同时,由于股指期货等衍生品市场的发展,大盘蓝筹等权重股还会出现一定程度的溢价。所以,想分享中国经济成长,这些蓝筹股必然成为投资者关注核心。

  王春:这波行情主要是由于流动性充裕、大盘股估值优势明显以及人民币升值效应等所致。而近期的快速上涨,我们认为主要是由于市场分歧逐步消失,资金加快了建仓速度。进入三季度以来,大盘权重股对股指的拉动效应越来越明显,为了跟上甚至超越指数涨幅,新进资金、包括新基金纷纷配置大盘权重股,这种配置效应引发了对大盘权重股的抢筹行情。而且当前上涨已经从估值驱动逐渐转变为趋势驱动。相信在2007年元旦之前,大盘蓝筹股仍然是牛市主角;而我们预计,明年一季度开始,质地优秀的成长股板块将发挥更大威力。

  《中国经营报》:为何这波行情中,很多普遍投资者没能把握住投资机会。如何看待近期市场出现的“二八”现象?这种现象还会持续多久?

  常永涛:如果把今年市场分为多个阶段,1700点之前整个市场被低估,属于恢复性普涨,之后,从普涨到结构性牛市转变是必然。我们认为,目前仅仅是结构性大牛市的开始,今后这应该是一种常态。一些机构常说市场中值得投资的上市公司也就三四百家,比例大概也就20%左右。

  王春:自上周开始,市场的“二八现象”有缓解的迹象,表现为除了大盘蓝筹股外,也有一些优质成长股恢复了人气,出现上涨,比如地产、食品等板块。

  常永涛:普涨阶段,投资者盈利模式是赚指数,选股的命中率当然比较高。但在1700点以后,许多股票已经恢复到应有价位水平,投资者就需要对公司有进一步更前瞻或者更深入的了解。加上一些普通投资者对结构性牛市的长期趋势认识不到位,投资亏损自然难免。当然,前些天,由几只股票推动大盘涨,我觉得也是不正常的。由三五百只股票进行板块轮动上涨则合理一些。

  《中国经营报》:经历由少数几只大盘股推动的指数大涨之后,市场在8月份以来一直没有出现较大的调整,下一步市场会不会由于二线蓝筹难以接力而出现大调整?

  常永涛:我们去年底和今年三季度末分别对市场进行估值水平统计,对比发现:去年底上证A股平均估值水平是20多倍,沪深300是18倍左右,上证50及更核心的蓝筹股为15倍左右;今年上证指数涨了800多点,但三季度末这些估值却没有发生大的变化。显然,这是由于股价上涨和许多上市公司利润增加速度相匹配。与此同时,我们对市场资金面进行估算发现,内地市场流动性过剩依然严重。在这些大背景下,市场难以出现大调整。即使调整也是短期的。

  王春:大盘蓝筹股受到增量资金的推动仍将在一段时期内保持强势,这个区间很有可能会延续到公历年底前后,因此短期内出现大幅度调整的可能性不大。当资金完成了配置需求后,会逐步把目光集中到前期调整充分、业绩较好、有增长潜力的中小市值成长股上。

  事实上,大盘蓝筹行情发动以来,成长股板块一直表现低迷,无论绩优还是绩差股普遍下跌,有的调整已经达半年之久。此时其实是对绩优成长股建仓的好时机。从更长远的期间来看,大盘蓝筹股作为一个整体在明年仍将保持稳步上升的态势,至少与股指的回报相当,但在一个结构性牛市中,质地优秀的中小市值成长股会带来更多的超额回报,将成为未来的市场热点。但要注意的是,两极分化的现象仍将在结构性牛市中存在,一些质地较差、单纯依靠概念炒作的个股表现仍不会有太大起色。

(责任编辑:康慧)


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