陆家嘴(600663)近期出现大涨,股价快速由7.70元左右攀升至12.7元。股价大涨,主要是市场预期土地价格将出现大幅度上涨,公司未来利润增长将超过预期。
公司土地储备(在上海市和天津市的)主要位于上海陆家嘴金融贸易区内的土地储备主要位于陆家嘴中心区、竹园商贸区、世纪大道两侧、塘东地区,可谓是寸土寸金。 商业地产的持续景气和土地供应增长趋缓将刺激土地价格出现暴涨。未来土地价格的大幅上涨可能显著提升公司的毛利率(目前升至85.7%),促进公司净利润增速显著超过预期,因此公司投资价值显著。由于过去两年土地价格涨幅明显低于房价涨幅,预计07年土地价格可能继续出现40%-50%的涨幅。
国都证券分析师孙志敏认为,剔除57亿元负债后公司所拥有的上海、天津市内土地储备的实际价值已经高达为318亿元,合每股17.04元/股,约为目前每股净资产3.61元的4.7倍。即公司合理价值应该在17.04元以上,因此上调陆家嘴公司估值目标上限、由前期的11.30元上调至17.04元。上调投资评级至短期-推荐、长期-A,建议增持。 |