（非三大报消息，以三大报为准）

　　中国石化：不可能给所有公司都找到卖壳对象

　　因有重大事项披露，中石化旗下7家A股子公司从12月6日起集体停牌。此时，离中国证监会要求的股改最后期限06年12月31日还有不到1个月的时间。

分析师认为，除了股改没有别的事，中石化对这七家子公司股改和整合，即将开始操作。

　　光大证券裘孝峰认为，不可能一下子给所有的公司都找到卖壳的对象，这个难度太大；但现在时间太紧了，要给监管层有一个交代。能否通过是一回事，但必须要做出股改的姿态。虽然武汉石油、泰山石油、石炼化和鲁润股份这几家公司都是净壳，卖壳相对比较容易操作，但有不少庄家驻扎在这些公司里面，给卖壳造成了一定的难度。而7家子公司一起停牌，也是吸取上次部分私有化的教训。年初中石化私有化四家公司，当时如果一起把上海石化、仪征化纤私有化，也是可能的，但没有一起操作的结果是私有化预期导致股价暴涨。

　　这7家子公司中，岳阳兴长、四川美丰的业务独特，处于中石化核心产业链之外，有很大的可能性将被保留。武汉石油、泰山石油、石炼化和鲁润股份，是受关注较多的中石化子公司，之前都传出过卖壳的传言。估计这4家公司至少有一家在此次行动中会被卖壳，其余的公司将进行股改。石炼化因为盘子太大，11亿股本，每股7元钱，因此股改送股的可能性比较大，这样摊薄之后有利于下一步卖壳。研究员们普遍认为北京化二将被卖掉，公司因为奥运会的缘故将被搬迁，且公司主营洗涤剂之类的产品，中石化没有保留它的必要。（21世纪）

　　大商股份：收购涉嫌向集团输送利益

　　大商股份发布关联交易公告后，中信证券行业分析师陈宸认为，它将不会给大商的收入和利润造成太大影响，其带来的直接结果是公司9.8亿元现金流中，有5亿元要流出，替换为价值5亿元的房产。但这并不是关键因素，隐藏在背后的是，为何不是大商股份直接从大连市国土资源和房屋局受让房产，而需要大商集团作为中介？对此，大商股份证券部的人士表示，并不能事事都考虑股份公司的利益，而忽略了集团。但他承认，集团从政府获得该块房产的成本很低。

　　北京一家基金公司的投资总监说，交易本身尽管不会影响公司业绩，公司基本面也不会发生变化，但管理层祭出这样的杀招，显然是因为管理层的激励没有到位。大商的改制和股权激励一直没有完成，客观上管理层没有推高股价的欲望。而在股权激励计划实施之前，管理层是希望打压股价，试图降低未来认股权的行权成本。市场也赞成这样的观点。公告出笼后，公司股价就应声下跌。据称，一直看好大商的中金分析师郭海燕也对此项收购流露出不满之意。而易方达的一位基金经理则干脆表态，大商太不像话了!多位重仓的基金经理表示，将对该项关联交易投反对票。有基金经理称，此项收购涉嫌向集团输送利益，而造成不透明操纵的根源在于，管理层的利益和股东利益仍未达成一致。（21世纪）

　　S*ST联谊：置入项目能否解决全年盈利仍是？

　　历时5年的大庆联谊虚假陈述案终于有了完美结局，从法院一次性领取执行款合计907万元，其中包括判决确定的赔偿金额756.80万元，被执行人逾期履行赔偿义务的利息150.2万元。目前已全部执行到位。这次赔偿的顺利执行与大庆联谊的股改有一定的关系。

　　目前大庆联谊正处于股改阶段，各方都力促公司的股改能顺利施行。大庆联谊的股改方案是股改加清欠的一揽子解决方案。原大股东黑龙江省大庆联谊石油化工总厂和大庆市油脂化工厂将29.59%的大庆联谊股份，以2307万元的价格转让给深圳市淞江投资担保集团有限公司。淞江集团承诺代联谊总厂支付其占用大庆联谊的非经营性资金1.5亿元。截至05年底，大庆联谊控股股东非经营性占用大庆联谊资金226355845元。剩余的7635多万元占款，联谊总厂承大庆联谊以资本公积金向淞江集团每10股转增2.29股，合计转增1300.949万股；向流通股股东每10股转增5.5股，合计转增3300万股，相当于单纯送股情况下，流通股股东获得10送2.504股对价。

　　按淞江集团的承诺，未来大庆联谊将成为其发展房地产业务的平台。淞江集团与大庆联谊于06年11月签署了《股权与债权转让合同》，淞江集团将其拥有的东莞市水晶房地产开发有限公司51%股权和643.696万元债权置入上市公司，以提升上市公司的资产质量和获利能力。但上述项目的盈利能力不详，项目目前处于报建筹备阶段，能否解决大庆联谊的全年盈利问题还是个未知数。（21世纪）

　　海信、科龙：销售渠道合并一举两得

　　新上任的科龙副董事长、国内营销公司总经理杨云铎日前宣布，海信决定把海信和科龙销售渠道合而为一。据了解，海信和科龙各自分布在全国的销售机构，将被划归为45个分公司和240个办事处。业内人士认为，海信的这次举动可谓一举两得，既通过渠道整合降低了运营成本，更好地控制了科龙的现金流，海信原有白电业务的注入也将使科龙在年底之前弥补前三季度出现的4000多万元的净亏损，以摆脱摘牌的危险。

　　随着海信将把旗下原有的白电业务搬到科龙，与科龙业务组成新海信的白电营销总部，杨云铎主持大局，来自海信集团的崔刚等成为新海信白电营销的主力，而在科龙比较强势的广东等地区，原科龙营销的黄兴华成为海信白电营销广东分公司的总经理。不过，科龙的海外营销事业部似乎并没有放在这次的整合范围之内，海信本身也有海信进出口公司，并在意大利、匈牙利和澳大利亚设有办事处，但出口产品主要以电视产品为主，而科龙则有美泰克、伊莱克斯等海外大客户的订单，在冰箱、空调的OEM领域占据相当的地位，两者存在互补关系。（21世纪）

　　中兴通讯：巨单能否完全执行存在一定不确定因素

　　日前中兴通讯副总裁刘鹏表示，此前传言中兴在印度获得了印度运营商Reliance电信公司7亿美元的大单并不准确。中兴是要和Reliance签一个单，但没有这么大，而有一两个大单可以在年底确定。现在中兴还正在参与Reliance电信公司一项一亿线的移动项目的投标。目前正在参与投标，至于谁能够最后中标，印度媒体也正在分析。而就印度市场的整体发展来说，中兴正在往积极的方向发展，但进程相对比较慢的原因是，印度需要对项目的各种指标不断地进行评定。

　　这种大额订单，市场也不要过度相信。国外的运营商并不是单单交易，一个大的订单往往涉及好几年的合同，也有些内容是意向性的。国外运营商通常是在选择合作伙伴时非常严格，一旦确定了之后则将持续两三年的供货期。言下之意是，由于供货期相对比较长，所以这些订单能否完全执行还要看实际情况，存在一定的不确定因素。（第一财经日报）

　　S深发展：新桥拿出的仍是一个一毛不拔的方案

　　从S深发展内部人士处获悉：大股东新桥公司零对价股改失败后，一直寻求把股权高价转让出去，但因其要价太高没有获得成功，只好继续进行股改。目前方案已报深交所，如获得批准，S深发展近期将推出新的股改方案。但此次股改方案中，新桥公司拿出的仍是一个一毛不拔的方案--只向流通股东派发权证。

　　有分析人士认为，S深发展第一次股改失败主要在于第一大股东新桥过于傲慢的态度。这一次，大股东新桥应该放下架子，拿出诚意来，拿出一个让投资者满意的派发权证的方案才是明智的选择，再忽视广大中小股东的利益，其失败的可能性依然存在。至于大股东新桥公司将拿出一个怎样的派发方案，派发多少权证，初始行权价位等等市场关心的问题，S深发展内部人士并未透露更多细节。（中国经济时报）

　　中华企业：非经常性损益虚增利润明显

　　中华企业主营房地产，今年前三季度实现每股收益0.59元，净资产收益率高达18.5%，净利润同比增加44.85%。如果将前三季度每股收益折合成全年，06年市盈率仅为12倍，为行业中最低，更远远小于平均38.7倍的行业平均市盈率。中华企业当前市净率为2.98倍，也低于行业3.6倍的平均市净率水平。该股股价是否存在低估？其实不然！分析公司的中报和三季报不难可以看出，今年前6个月公司实现主营业务利润2.06亿，占利润总额的比重为49.6%；而7-9月主营业务利润为2.63亿，占利润总额的比重提高到119.3%。

　　造成最近两次报表利润构成变化较大的主要原因就在于非经常性损益占比较大。中报利润总额较大主要因为公司转让了重庆中企70%的股权，并以投资收益的形势体现，以及土地补偿产生的营业外收入，从而使得中报主营业务利润占利润总额的比重不足50%，而非经常性损益占利润的总额较高。三季报主营业务利润占利润总额的比例较高的主要原因是古北国际花园结转销售，利润总额以主营业务利润为主。如果扣除非经常性损益的影响，中华企业今年1-6月，以及7-9月的净资产收益率分别为6.03%和4.73%，市净率高达29.7倍。万科、栖霞建设市盈率分别为24倍和18倍；净资产收益率分别为13.56%和12.94%。中华企业显然不如万科、栖霞建设更有投资价值。（新东风）TOP↑