中集集团：收购博格构成较大利好

　　中集集团拟合资成立NEWCO新公司，通过它将间接持有博格公司80%的股权，收购已董事会批准，正尽努力在07年3月31日前获批完成交易。

　　表面上来看，收购博格可能短期只会增厚公司业绩0.04元左右，但收购对公司其实构成较大的利好。

因为它不仅使公司产品线扩展到静态储罐，罐式码头设备领域，同时公司未来还将受益于博格公司在欧洲的产品研发力量及分布在欧洲的训练有素的工人、精良的生产设备和售后维修堆场设施，并通过中欧互动，能达到提高中集集团和博格现有业务的效率的收购效果。

　　公司在集装箱领域已取得了非常瞩目的成就，其全球份额已高达60%以上。而近年来，公司一直在寻求道路运输车辆领域的培养和突破。通过此次收购，收购完成后，不仅使中集集团变成全球最大的罐式箱行业龙头，同时也进一步加强了其道路运输车辆在欧洲的销售网络的布局，使公司从一个本土最有竞争力的制造类企业演变为有竞争力的全球性公司，完成发展战略的一个较大转变。（中信证券郭亚凌）

　　山东铝业：换股计划有利于长久利益

　　目前，山东铝业宣布了公司与母公司中国铝业之间的换股计划。本次换股吸收合并将由第三方向山东铝业的流通股股东提供现金选择权，山东铝业的流通股股东可以以其持有的山东铝业股票按照16.65元/股的价格全部或部分行使现金选择权。

　　实施换股计划以后，山东铝业的A股股东将成为中国铝业的A股股东。中国铝业是中国最大的一体化铝产品制造商，拥有更强的盈利能力和市场地位。该换股计划有利于山东铝业的A股股东的长远利益。而且，在3.15的换股率下，山东铝业目前的收盘价相当于中国铝业5.29元人民币的股价，这相当于6.2倍中国铝业06年市盈率，远低于全球同行业平均水平（8.5倍）。因此，将评级上调至优于大市。（中银国际乐宇坤）

　　威孚高科：机遇与风险并存

　　惠理基金管理公司通过在B股市场增持股份，占威孚高科股份总量的比例从4.98%增加至5.17%，并表示有继续增持的意向。

　　该消息对公司股价可能是个利好。但公司目前仍处在调整时期，未来发展过程中机遇与风险并存，业绩的不确定性仍然较大。07年重型车市场继续保持快速增长，但由于电装、龙口以及其他公司的快速增长，柴油喷射系统市场竞争压力加大；另外，中国重汽等大客户的流失也使得公司相关产品增长受到不利影响。新的环保标准对公司长期发展有利，但标准的执行有待检验。按计划08年全国实施欧Ⅲ标准。虽然香港惠理基金管理公司的增持可能对公司股价构成短期利好，但在博世汽柴前景不明的背景下，对未来发展持审慎态度。（天相投顾王明存）

　　中国石化：整合旗下公司影响很小

　　中国石化及其集团旗下公司公布股改及重组事项。石炼化拟与长江证券重组及股改、武汉石油拟与北京荣丰房地产公司重组及股改、泰山石油拟与新汶矿业集团及股改、四川美丰直接股改、岳阳兴长拟与湖南高桥市场进行重组及股改。

　　这些公司最后方案如何，现在还未有结论，但中国石化将在重组过程中收回其资产却是肯定的，这符合中国石化整合旗下公司的一贯想法。对中国石化而言，由于这些资产都很小，因此对其影响很小。维持06-07年每股收益分别为0.58元和0.76元的预测，维持推荐投资评级。（平安证券）

　　亨通光电：长期关注增发项目进展情况

　　亨通光电定向增发完毕。

　　公司定向增发的成功完成，说明公司的前景得到了机构投资者的认同。机构认为在光纤光缆行业复苏的背景下，公司借助资本市场的力量向上游光棒拓展对公司的长期发展有着相当重要的战略价值将。长期关注公司的增发项目的进展情况，并继续维持强烈推荐评级。（平安证券）

　　中兴通讯：认购中服提高营运资金效率

　　中兴通讯全资子公司中兴通讯（香港）有限公司已成功认购中国通信服务股份有限公司在香港联交所主板上市的H股1767万股。

　　中服为中国电信的附属公司，业务涉及电信的工程、维护和增值业务，目前业务覆盖上海、浙江、广东、福建等6个省和直辖市。05主营业务收入为132亿元，净利润为7.8亿元。中服此次全球发行12.91亿股H股，中兴香港已成功认购其中1767万股，认购价格为全球发售价2.2港元/股，认购总金额为3888万港元。此次认购资金来源为中兴香港自有资金。中服有着良好的行业前景，投资中服将有较好的投资回报率；同时该笔交易有利于提高营运资金的效率。（海通证券）

　　星新材料：率先受益PBT价格走高

　　星新材料全资子公司南通星辰合成材料公司投资6万吨/年PBT项目。新项目建成后，将进一步降低PBT产品的生产成本，进一步扩大公司产品的市场份额，形成规模优势，提高公司PBT产品的市场竞争力和公司整体的抗风险能力。

　　预计随着需求的快速增长，未来PBT价格将走高，中国PBT行业将走出低谷。南通星辰连续酯交换法PBT装置具有世界级的技术水平，将率先受益。项目建成后，公司将成为国内最大PBT生产商，预计该项目的年均销售收入99187万元，年均利润总额2531万元，增厚每股收益约0.04元。同时，公司是目前国内唯一的PPE生产商，随着未来整体上市，集团公司的PC和POM项目将置入上市公司，公司将成为品种最齐全的工程塑料龙头企业。基于此，继续维持推荐评级。（长江证券付云峰）

　　宝胜股份：价值被明显低估

　　原材料价格上涨和需求升级推动了电线电缆的行业整合。考虑到公司的行业龙头地位，品牌优势、研发实力以及在铜价上涨中表现出来的较强的经营管理能力，应是能在行业整合中脱颖而出的几家电线电缆企业之一。随着中压项目的投产，公司未来两年的复合增长率达到40%左右，而市盈率只有16.32倍，考虑到公司的内在素质，价值被明显低估。维持短期-推荐、长期-A投资评级。（国都证券李元）

　　长城电脑：两年内收入快速增长势头会延续

　　今年前三季度，长城电脑的主营业务继续取得比较明显的进步，收入和营业利润均2000年以来同期度最高。预计至少在今明两年收入快速上升的势头还会延续。由Vista推动的计算机更新与升级也给公司带来诱人的市场机会。预计公司06－08年EPS分别为0.21、0.28和0.32元。维持中性评级。但对于处于上升趋势、现金流充沛的电脑部件和整机厂商，目前的估值水平开始具有吸引力。（申银万国龚浩）

　　原水股份：或推迟市南业务置换交易

　　由于上海当地水价（和天然气价格）谈判的时间超过预期，预期的上海水价的上调可能会推迟。预计上海可能在07年上半年上调水价，而不是06年底。而若水价不上涨，以当前的水价来置换市南业务从经济效益的角度来看并不合理，如果现在进行置换，将导致公司利润下降。因此，公司将推迟市南业务的置换交易，直到水价上涨的事宜得到解决。同时，预计公司还将继续持有黄浦江原水系统几个月的时间。因为，直到目前原水业务的利润率一直高于自来水业务。

　　仍维持基于贴现现金流的12个月目标价格人民币6.0元。考虑到资产注入交易及水价上调进一步推迟、项目回报率低于预期、水价和销量低于预期等因素有一定的风险性，维持中性。（高华证券周刚）

　　中国联通：重组及3G发牌并非有利无害

　　联通视目前拥有的两网为其宝贵资源。目前公司一方面在G网上继续投入，另一方面也在继续加强C网的营销，希望把两张网络都经营好。如果公司能够自主选择，继续两网运营是公司的第一愿望，并且公司也相信能够充分发挥拥有两网的优势，保持两网协同并进。而上周在世界电信展上中国联通副总裁李正茂针对分拆网络传闻做出了同样的回应，并指出许多国家运营商都在进行两网共同应用，包括联通的合作伙伴韩国运营商SKT。

　　如果中国联通重组，G网被收购的可能性不大。而剥离C网有望给上市公司带来C网原有客户资源的一次性折现，产生的现金流有利于公司的下一步发展。并且因为联通G网的盈利能力要高于C网，是公司目前的主要盈利来源，剥离C网后有望提高相对盈利水平。从3G发牌的角度看，重组后的中国联通有望获得WCDMA的牌照，WCDMA的技术成熟程度、产业链成熟程度均优于TD-SCDMA，有利于中国联通未来3G业务的发展。综合来看目前中国联通可以享有合理的重组溢价。

　　无论重组与否，中国联通都有很大可能获益，因此目前可以享有合理的溢价。但也要意识到重组及3G发牌对中国联通并非有利无弊。但面对国内移动运营行业一司独大的局面，联通的竞争压力仍然较大，公司经营情况及行业竞争态势并未出现本质性变化。同时，无论从方式还是最后从中获得的真实溢价来看，目前重组与外资合作的不确定性都仍然较大。因此提醒投资者，在目前的情况下一定要理性看待中国联通的盈利前景、重组溢价和外资合作溢价，切不可过于乐观。（海通证券联蒙珂）

　　浙大网新：两大业务齐头并进

　　浙大网新是一家以IT分销集成、机电总包与软件外包为主业的公司。而在软件方面，网新入选05中国软件企业外包第2位和中国软件企业出口第5位，无论从规模还是实力上都处于行业前列。并且，公司在机电总包业务方面发展迅速，该业务随着04-05年度签定的项目合同进入设备供货实施期，在今年将进入竣工高峰期。此外，公司此块业务还将向交通等其他行业延伸。

　　而在软件外包方面，公司对日与对美外包并重。对日外包主要是围绕日立、野村等大客户展开，因此比较稳定；而在对美方面，公司通过网新恒天来与美国道富合作，这更利于市场开拓。由于软件外包是人力资源密集型企业，人才培养是核心竞争力。网新背靠浙江大学软件学院，这将是其发展外包业务的最大优势。预计公司06-08年的EPS为0.16、0.21和0.29，给与推荐评级。（长江证券）