□ 中信建投 陈祥生

　　对房地产业的影响

　　新会计准则中，《投资性房地产》准则是新增的一项重要内容，将对房地产业产生重大影响。新的会计准则规定：企业应当在资产负债表中采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，在有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的情况下，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。

　　对于具有投资性房地产的上市公司而言，这无疑提供了利润大幅提升的机会。但从实际考虑，房地产公司在进行会计入账时采用公允计价的可能性不大，毕竟在没有该项利润税收优惠的前提下，变实际的现金为纸上的财富并不是明智之举。但对于需要对利润进行调节的公司除外。因此，该项会计准则对房地产公司的影响将是一个长期的过程，短期影响不大。

　　此外，新会计准则中对于借款费用的规定可能会对房地产公司利润产生一定的影响。新的会计准则规定：借款费用只有同时满足以下条件时，才应当开始资本化：资产支出已经发生；借款费用已经发生；为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的购建或者生产活动已经开始。如果严格按照这一规定执行，那么地产公司长期未开发的土地储备所包含的借款费用将不能再资本化，这样如果这部分支出计入财务费用，会影响房地产企业的当期利润。

　　从以上两点的分析可以看出，房地产公司在应对新会计准则时主动性还是很大，因此对于利润的调控仍然具有空间。至于是否能够体现出来，则要看房地产公司贯彻执行新会计准则的力度和把握程度了。

　　对钢铁、煤炭、电力行业的影响

　　新会计准则中规定：企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，应当在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到可使用或者可销售状态的资产，包括固定资产和需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到可使用或可销售状态的存货、投资性房产等。

　　该条准则对于资本投资支出较大的行业无疑会减少当期财务费用的支出，从而增加即期利润。虽然很难在公司财务报表中直接找到相应的资本性支出。但通过对各行业投资活动现金净流量还是可以大体考察其规模。从目前Ａ股上市公司分行业统计出的结果来看，投资支出较大的行业为采掘、金属非金属、电力，相信随着新会计准则的实施，将会为这些行业带来一定财务费用的减少，从而增加即期利润。

　　对零售业的影响

　　新准则中，对“投资性房地产”的会计核算有明确的准则进行规范。其中，与原《企业会计准则－固定资产》中的规定有较大差别的是，投资性房地产在后续计量时，可以采用公允价值模式。采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。

　　对于零售业的上市公司而言，商铺出租已成为公司重要的收入来源之一。在宏观经济发展强劲的背景下，这种地产的公允价值完全可以持续获得，因此以公允价值来计量的条件是完全符合的。但与房地产公司一样，公允计价只是一种选择，不一定会被上市公司采纳。但我们看中的是行业在并购过程中所体现出来的价值。正如前文提到的，目前零售业正处于行业并购逐渐步入高潮的阶段，在并购大潮中，商业物业的价值将会体现，因此行业发展周期与新会计准则的实施，将为行业提供良好的投资回报预期。

　　总之，新会计准则的实施必将会为这个市场带来一次利润重新认识的契机。相应受到影响较大的如房地产、零售、煤炭、钢铁、电力等行业都需要我们有一个更深入的分析，才能够准确预测其２００７年的盈利状况。如果忽略了本次利润的变化，也必将丧失相应的投资机会。

(责任编辑：郭玉明)