◇万国测评制作:更新时间:2008-11-04◇

　　◆权证简介◆

　　权证简称 : 钢钒GFC1 交易代码 : 031002

　　标的类型 : 股票 权证类型 : 认购

　　标的代码 : 000629 标的简称 : 攀钢钢钒

　　行权方式 : 百慕大式 按发行人分类: 股本权证

　　行权代码 : 031002 行权简称 : 钢钒GFC1

　　首次流通份额: 80000.00万份 最新流通份额: 61354.86万份

　　存续期起始日: 2006-12-12 存续期终止日: 2008-12-11

　　存续期 : 24个月

　　权证上市日 : 2006-12-12 最后交易日 : 2008-12-04

　　行权起始日 : 2008-11-28 行权终止日 : 2008-12-11

　　结算方式 : 证券给付

　　初始行权价 : 3.9500元 初始行权比例: 1:1.0000

　　最新行权价 : 3.2660元 最新行权比例: 1:1.2090

　　行权说明 : (1)认股权证持有人可以选择在2007年11月28-30日、200

　　7年12月3-7日、2007年12月10-11日行权；

　　(2)认股权证持有人也可以选择在2008年11月28日、200

　　8年12月1-5日、2008年12月8-11日行权

　　◆行权价格、比例调整◆

　　调整生效日 新行权价格 新行权比例(1:) 标的分红方案

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　　2007-06-25 3.2660 1.21 10送1转增1派1元

　　◆正确解读权证的行权比例条款◆

　　行权比例是指一份权证可以购买（对于认购权证）或出售（对于认沽权证）

　　的标的证券数量。

　　例如：在南航认沽权证（南航JTP1）上市公告书中，初始行权比例为2：1

　　（行权比例数值为0.5），表示每2份认沽权证可以向南航集团出售1股南方航空

　　股份，或者说每份认沽权证可以向南航集团出售0.5股股份。

　　南航JPT1的初始行权价为7.43元，表示只有当南方航空股票价格低于7.43元

　　时，该认沽权证才有正的内在价值，行权才能获得收益。在考虑权证买入成本

　　的情况下，认沽权证投资者行权时真正的盈亏平衡点价格则要低于行权价格，具

　　体公式如下：

　　盈亏平衡点价格（认沽权证）=权证行权价格–权证买入价格/权证行权比例数值

　　以南航认沽权证为例，如果一个投资者以1元/份的价格买入南航认沽权证，则

　　权证行权时该投资者的盈亏平衡点价格 = 7.43 – 1/0.5 =5.43元。只有当南方

　　航空股票价格低于5.43元时，权证行权所获的收益才能弥补其权证买入成本，并

　　获得正的收益。

　　同理，在考虑权证买入成本的情况下，认购权证投资者行权时真正的盈亏平衡

　　点价格则要高于行权价格，即只有当标的证券价格高于该盈亏平衡点价格时，权

　　证行权所获的收益才能弥补其权证买入成本，并获得正的收益。具体公式为：

　　盈亏平衡点价格（认购权证）=权证行权价格+权证买入价格/权证行权比例数值

(责任编辑：陈然)