编者按:中国人寿回归A股无疑是近期的热门话题,其发行价更是成为各方关注的焦点。目前来看,H股股价将成为其定价的重要参考依据。因此,近日H股的走势,就吸引了市场各方的眼球。那么,投资者该如何看待H股近日的强劲走势?
已在纽约、中国香港两地成功上市的中国人寿将回归A股的消息传来,其H股立即受到境外市场投资者的追捧,股价连续上行,一度创出24.65港元的上市以来新高。 中国人寿H股股价的急速上涨时间正值其A股询价,是否会影响中国人寿的A股定价?
中国人寿H股抢先“炒落后”
“借拉高H股股价以影响A股定价?这不大可能。”香港讯汇证券董事总经理沈振盈说,“近来中国人寿H股股价的急速上涨,恰恰是港股投资者预期其A股定价过高而出现的‘提前追落后’。但可以肯定,H股的表现将影响A股上市后的首日表现。”
他指出,由于人民币升值预期的刺激,许多投资者认为中资金融保险股将长期成为市场追捧的热点,加上2006年国内A股市场表现优异吸引投资者的目光,大家都预期中国人寿A股的定价将在20元人民币左右,因此港股的投资者将这一预期作为利好来大举炒作H股。
沈振盈表示,中国人寿A股的定价如果在18-19元人民币,对H股乃至整个港股市场会比较有利。“如果A股定价过高,那么A股投资者在二级市场上的获利将比较有限,股票上市后的表现也将拖累H股的表现;如果A股定价偏低,那么短期内A股如果出现急速上涨,也将带领H股持续走高。”
农银证券郭信麟也认为,由于资金的炒作,A股估值相对较高,市场人气高涨,现在更多的是A股影响H股的走势。据郭信麟统计,受回归A股预期的影响,近期部分H股涨势强劲。如大唐发电A股涨了70%以后,H股还继续上涨。最近10个交易日,广深铁路H股上涨28%,大唐发电H股涨15%,中国人寿H股则涨24%。
郭信麟认为,由于市场资金太多,炒作的理由太多,对发行方来说,发行价越高筹资越多。对机构来说,发行价越高佣金越高。市场各方只要能找到炒作的借口,就会尽量顺势而为。而投资者更关心的应该是中国人寿回归A股后的走势。郭信麟认为,中国人寿A股发行价最有可能在20元左右,与目前的H股比较接近。
而国泰君安金融业分析师伍永刚指出,中国人寿H股的股价仍然是其A股发行价的重要参考因素。对于中国人寿H股股价已居高位,伍永刚认为,现在的市场和当时的市场已有很大的不同,A股的最终定价还是取决于内地投资者。伍永刚认为,中国人寿A股上市首日不排除会出现网盛科技类似的情况,因为投资者对中国人寿的价值比较认同,而且具有“国内A股第一保险股”的概念。
成长中的代价
对广大投资者来说,中国人寿发行价的确定至关重要。凡是H股上市的股票回归,其在H股的现时价格是内地定价参考的关键,同时给予一定的折价。中国人寿A股承销团日前公开透露,中国人寿A股询价区间,已初步定在23元至29元之间。
华林证券研究所副所长刘勘认为,中国人寿H股股价三年里从3.59港元上升到23港元附近,在A股和H股接轨的背景下,对上市公司而言,当然是发行价越高越好,而境外的投资者则在低位接盘,分享了国寿成长的收益。现在,内地投资者高位买入,而且A股投资的主体还是内地投资者,某种程度上有失公平。尤其是国际上大的投行压低一级市场后在二级市场套利不菲,近期中国人寿H股市场上的强劲表现,不排除国外机构故意膨胀H股,现在,内地投资者获利的空间到底有多大尚难预料。但刘勘同时认为,这是中国资本市场在成长过程中必须支付的学费。
刘勘认为,不排除中国人寿的发行价高于H股价格,因为国内的流动性太强,而国外资金又大量涌动。而且,中国人寿此次A股发行规模仅有15亿股,数量上的稀缺性加上机构的狂热申购,使得中国人寿A股形成了僧多粥少的局面,这些都可能推高国寿的发行价。
民族证券的研究员徐一钉也认为,从某种程度上来说,内地投资者现在购买相对价位较高的国寿A股是有点不划算,但“海归”的大盘股发行价的确定与市场当时的冷热程度有很大的关系,投资者如果想分享国内保险业的高成长,高位购买也是没有办法的事。徐一钉预计,国寿A股发行价很有可能高于询价区间的上限。 (责任编辑:刘雪峰) |