本报记者 易非 深圳报道

    近日股市不断攀升,博时基金指出：在盈利增长的支持下,今后A股市场的估值水平仍将不断提升,人民币升值、基础设施投资与消费升级三大投资主题值得关注。

    估值水平还将继续提升

    经过一年的上涨,市场的估值水平已经有了明显提升,但从动态市盈率来看,预测2007年沪深300的平均市盈率为17倍,与目前4%左右的资金成本相比,依然不显昂贵。另外,从PB看,目前沪深300指数平均在2.6,而整体上市公司的回报率水平(ROE)2006年接近13%,并且在一个不断提高的趋势中,因此亦属合理。从总体工业行业的盈利增长来说,前10月达到10.1%,较2005年又有较大提高,继续处于高位,因此,我们认为A股市场的估值水平具有强劲的盈利支撑。

    展望下一阶段A股的市场走势,博时基金表示,在此前的报告中已经反复强调了股改和汇改是此轮牛市的主要动力,而现在正在走过或经历价值发现和价值注入这两个阶段,整个市场目前还远远没到价值泡沫阶段,在盈利增长的支持下,今后估值水平还将继续提升。具体来说,从2005年股改开始到现在,牛市的第一阶段基本完成,主要体现在股市从原来落后于宏观经济的增长变为逐渐追上了宏观经济的上升步伐,从现在开始将是牛市的第二阶段,股市的上涨会超过宏观经济的增长,并且在中国经济持续高增长的背景下,这一阶段将维持较长的时间。

    三大投资主题扮演重要角色

    对于今后投资主题的选择,博时基金指出：

    首先,中国当前最重要的趋势就是人民币升值。在贸易顺差和外汇储备不断升高的背景下,人民币大幅升值已无悬念,人民币资产的价值将不断提升。因此资产类股票,特别是银行、地产将成为本轮牛市的主流品种。

    其次,为了更好地实现社会经济和谐,转变生产方式,提高技术水平,中国将迎来一次基础设施投资的高潮,在这种未来大量基础设施投资的带动下,周期性行业的业绩将继续大幅增长,并成为2007年的重点配置品种。

    最后,博时基金还指出,消费升级将会是未来的长期主题。由于人口结构的变化、城市化的加快、消费者意识的崛起、居民消费能力的提高和中国进入消费转型期都是保证消费需求稳定快速增长的动力,消费类股票也将因此而持续增长。

    由此,在未来股市中,三大投资主题将扮演重要角色。而始终关注这三大主题的基金产品也将从中分享到股市的成长。比如博时主题行业基金,就是国内第一只投资于城市化、工业化和消费升级这三大主题行业的基金产品,该产品重仓持有招商银行、万科、中国石化、中国联通、太钢不锈等股票,在今年下半年蓝筹股的行情中,为博时主题行业带来了不菲的收益,该基金最近一年投资回报率超过100％。博时主题行业基金自18日进行了高额分红、并举办费率优惠申购活动以来,成为投资者追捧的目标,博时基金公司的客服中心客户来电量创下新高,在全国各地均呈现旺销局面。