昨天，受两税合并消息的影响，沪深两市双双大幅上涨，沪指上涨92.09点，深成指上涨140.43点。两市龙头股工商银行（601398）一度涨停。

　　市场人士认为，两税合并的核心方案在于内外资企业均按照25％的税率征收企业所得税，一旦法律草案得到通过，将对包括上市公司在内的内资企业的净利润增长带来积极的预期。

　　文/表 本报记者李成

　　分析人士表示，两税合并将进一步提升A股市场的估值吸引力，单凭税收改革或可带来9%的增长幅度，尤其是对煤炭、钢铁等传统产业的纳税大户来说，是实质性利好，将进一步提升其盈利能力。

　　以2005年为例，剔除亏损企业后，全部A股公司按照净利润加权计算，所得税税率为28.4％，高于两税合并的25％的水平，如果考虑到行业性优惠、部分地方性优惠仍然存在、税收征管不断加强等因素，两税合并对A股市场全部公司的净利润将会有更加明显的提升。

　　传统绩优股利润或升15%

　　两税合并对A股市场整体来说是利好，但具体到上市公司，则是几家欢喜几家愁。市场人士认为，两类上市公司受益最大：

　　一类是目前实际税负达到33％的上市公司，主要属于钢铁、酿酒、煤炭、造纸、有色金属等相关传统产业，这些纳税大户不是国家产业政策扶持的对象，税收优惠不明显，所以，一旦税率降低至25％，它们的盈利能力将进一步增长。有行业分析师乐观预期此类个股的净利润增幅将因此同比增长15％以上。

　　另一类是所得税政策改革的个股价值重估，主要是拥有创新优势与能力的生物技术、航天军工等企业。这些企业由于将享有更优惠的国产设备抵扣、科研费用在税前扣除等税收政策，此类个股的盈利能力可望借助鼓励创新的政策而业绩持续增长。

　　关注高税率绩优上市公司

　　分析人士认为，两税合一后，“愁”的主要是那部分目前实际税率仅为15％的上市公司，因为两税一旦合并，这部分公司的利润增长预期将大大降低，尤其是那些高新技术开发区内的传统产业的上市公司。

　　不过，业内人士同时也提醒投资者，并不能将两税合并的受益概念股作为唯一的选股思路，因为两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力。

　　分析人士建议，投资者在实际操作中，应将高税率水平的绩优上市公司作为税制改革的关注对象，因为除了能够获得所得税改革带来的一次性利润增长之外，长久以来公司所形成的良好经营优势也能为投资者带来比较稳定的收入回报。

(责任编辑：胡立善)