□本报记者 贾宝丽

    中国人寿昨日公布了发行价格区间,为18.16元/股至18.88元/股,对应的公司2005年净利润除以本次发行后的总股数计算的市盈率在94.1倍到97.8倍之间,该定价区间较市场预期价格要低出一些。多数基金公司认为这一定价区间较为合理,表示将积极参与申购。

    信诚基金公司首席投资官岳爱民在接受记者采访时表示,中国人寿的定价是权衡各方面利益和诉求的结果。他说：“保险公司与银行、券商等金融类公司的盈利模式完全不一样。保险股的价值主要由内含价值和新增业务价值两部分构成。

    其中,内涵价值等于账面净资产加上保险公司现有的有效保单在其未来的有效期内产生的经济价值的现值,扣除支持这些保单未来所需要的监管资本金的现值得到。而市价/内含价值则是衡量保险公司估值的一个最主要指标,新业务价值主要是考虑公司未来的成长性。

    目前欧洲市场保险公司的市价内涵价值比一般在1到2倍,而中国人寿H股的这一指标大概在5倍左右。这主要是因为新增业务价值在估值中占据了较大比重,也反映了国际市场对于中资保险股未来的增长前景非常看好。

    天治品质优选基金经理谢京表示,寿险类公司的估值在国内市场还是个比较新的事务,与之前市场预期相比较,这个定价区间相对较低。从中国人寿H股的价格来看,在询价之前,其H股的价格也在18元附近,之后几个交易日便开始大幅拉升,昨日收盘已经达到24.35元。从这个角度看,把价格定在18元附近应该说还是让A股投资人比较满意的一个结果,其上市以后应该还会有一定的上涨空间。