本报记者 王大军 北京报道

    日前,沈阳市政府一位内部人士透露,东北制药(000597.SZ)初步拟订明年以定向增发的方式收购此前出让给控股股东东北制药集团(下称东药集团)的VC资产。

    这不禁让人想起12月9日公司发布的澄清公告。此前一天,某媒体报道称,公司因整体搬迁而出让的土地将比账面价值增加7.88亿元。但公司认为,土地出让可能会出现一定增值,增值金额预计在2亿-3亿元之间,能否给公司带来收益不确定。

    业内人士认为,公司明显低估了出让土地的价值,公司此举很可能与将来的定向增发有关,公司不希望股价太高。

    与此同时,上述沈阳市政府人士透露,方正洽购东药集团一事,已经无疾而终,沈阳市下一步准备将东药集团做大做强,然后以挂牌的方式出让股权。

    澄而不清

    据了解,根据沈阳市政府的城市规划,未来3至5年内,东北制药以及东药集团,将从现在的沈阳市铁西区分期分批搬迁到沈阳市细河开发区,东北制药在沈阳市北二路东北制药总厂的土地、兴华街沈阳第一制药厂的土地以及物流中心的部分土地,总计大约25万平方米的土地将作他用。

    东北制药一位高层称,“目前,东药集团正在研究搬迁方案,初步决定明年开始整体搬迁。根据分期出让土地的要求,预计到2008年前后,才轮到东北制药搬迁。整体搬迁给公司带来的实际收入,还要看最后的变现情况。”

    公开资料显示,截至2005年末,东北制药的土地使用权价值为9590万元,折合每平方米282元。

    但来自沈阳市房地产信息中心的资料显示,该地区挂牌出售土地目前的价格是每平方米2600-3000元。

    而这位公司高层称,公司即将搬迁到的沈阳市细河开发区,目前工业用地的价格是每平方米110元左右。

    渤海证券投资分析师李鹏岩认为,“若按目前市价2600元每平方米计算,扣除购置新厂区的费用以及相关税费之后,应比账面值增加5.79亿元,即便把搬迁过程中可能存在的资金到位时间差、搬迁导致的停产、搬迁费用等考虑在内,公司公告增值2亿至3亿元也明显保守。”

    意在VC

    对整体搬迁带来的收益,为何公司如此保守？

    业内人士认为,公司此举很可能与将来的定向增发有关,公司不希望股价太高。

    “上市公司迟早要把集团的VC业务整合过来。”东北制药上述高层称。

    事实上,东北制药的VC问题由来已久。在东北制药上市之初,VC资产是划给上市公司的。随后,由于VC市场不景气,东北制药把VC等资产与相关债权债务以总价12亿元转让给东药集团。但是,这也为公司与集团之间日后的大量关联交易埋下了隐患。

    业内人士透露,公司拟在明年对集团定向增发1亿股,增发价每股5元左右,用以收购东药集团的VC资产。

    “究竟以现金购买,还是对集团定向增发,现在还没有定。”东北制药上述高层说。

    但是,东北制药的三季报显示,公司经营现金净额仅为1488万元,现金净流量则为-7568万元。据记者了解,东药集团的VC生产线账面价值为7.47亿元,产能1.5万吨,仅次于石药集团,居全国第二。

    “上市公司未必能拿得出钱来购买这部分资产。”业内人士认为,显然,定向增发是最便捷的方式,而定向增发一向以股价为定价标准,股价过高,会使集团的利益受损,所以,不排除有意打压股价的可能。

    不过,公司若想解决VC业务的沉疴,首先要解决集团层面上华融资产管理公司的股权问题。

    “2003年,华融资产管理公司以债转股的形式,成为东药集团的第二大股东,持有41.76％股份,与沈阳市国资委的持股比例(44.56％)相差无几,这使得沈阳市国资委的决策相当无力。”东北制药上述高层称,事实上,东药集团一直想解决VC业务的归属问题,但都因为华融的掣肘而搁浅,华融只想东药集团早一点被卖。

    而沈阳市政府的这位人士透露,沈阳市下一步准备回购华融的股权,以对东药集团的资产进行整合。

    “沈阳市对东药集团的整合计划基本上是先回购华融股权,再将VC业务注入上市公司,解决关联交易,长远的战略规划则是将集团做大做强,在2010年达到100亿元销售目标。”沈阳市政府的上述人士透露,将来,东药集团还是要进行改制,可能采取沈阳机床集团的改制方式,挂牌出售。