上海证券报：国寿冻结资金8325亿创新高

　　今日，中国人寿公布的《中国人寿保险股份有限公司首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》显示，发行价格锁定在18.88元/每股，启动回拨机制后，网上发行中签率为1.96759541%。与此同时，冻结资金8325亿，超过工商银行7810亿元，创出单个股票申购资金新高。公告显示，中国人寿A股发行启动回拨机制，将3750万股(占发行规模的2.5%)从网下回拨到网上。回拨机制实施后，网下最终配售比例为2.205%；网上发行最终中签率为1.96759541%。网下冻结资金约2568亿元，网上申购资金总量达到约5757亿元。回拨机制实施后发行结构如下：向战略投资者配售6.0亿股，占发行总规模的40%；向网下询价对象询价配售3.0亿股，占发行总规模的20%；向网上发行6.0亿股，占发行总规模的40%。据此推算，中国人寿此次发行筹资283.2亿元。

　　简评：19家战略投资者中，包括全国社会保障基金动用了四个账户获得4000万股；宝钢集团、中国海运(集团)总公司、中国航天科技集团公司、中国核工业集团公司等161家央企中的16家，拿了5.1亿股；而保险同行，保险行业最大的再保险公司和最大的财产保险公司，中再集团和人保财险也各自拿到了2000万股和3000万股。279个机构账户参与网下配售，其锁定期为3个月。包括社保基金、国有大企业、保险公司、证券公司、信托公司、证券投资基金、银行理财账户、QFII等成为网下配售的主力军。虽说136家证券投资基金是网下申购的最大机构群体，但最出彩的是保险同行。包括平安保险、华泰保险、泰康保险等8家保险公司，动用了总共33个账户，配售了8729.9260万股，占全部配售的29%。如果加上战略配售的两家保险公司获得的5000万股，保险公司通过战略配售和网下配售共持有国寿股份1.373亿股。

　　证券时报：今年保护基金至少新增35亿

　　今年证券市场一举终结近5年的熊市，深沪两市均创出历史新高。市场的红火不仅让市场的参与者获得了丰厚的回报，也给证券投资者保护基金带来可观的新增资金。据不完全统计，保守地预测一年来证券投资者保护基金入账金额将超过35亿元。

　　简评：按照《证券投资者保护基金管理办法》，证券投资者保护基金资金来源主要有三项：一是深沪证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后，按照20%计提的交易经手费；二是所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5%-5%缴纳基金；三是发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入。在上述三项收入中，冻结资金利息最为可观。据统计，截至目前，2006年共有70只新股发行，冻结资金总额达到12.7万亿元，以平均4天的冻结时间以及1.62%的利率计算，冻结资金利息高达22.55亿元，其中，工商银行、中国银行、中国人寿三只备受资金追捧的大盘蓝筹股均为投资者保护基金做出了超过1亿元的贡献。此外，2006年还有17家上市公司以转债和公开增发的方式进行了再融资，冻结资金6200多亿元，对投资者保护基金的贡献约为8000万元。排在冻结资金利息之后的是交易所的交易经手费。《证券投资者保护基金管理办法》明确规定，上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入投资者保护基金。2006年股市的节节攀升为市场带来大量的新增资金，两市成交金额也屡创新高，仅以沪市平均300亿，深市平均200亿的A股日交易量计算，两个交易所收取的证券交易经手费就达到36.87亿元，按照20%的比例提取，可为投资者保护基金新增资金7.37亿元。由于营业收入大幅增长，券商为投资者保护基金贡献的资金同样不容忽视。今年上半年券商全行业营业收入达到231亿元，进入下半年来，新股发行的全面恢复、证券市场成交量的大幅攀升、股市的持续上涨，使券商投行、经纪、自营业务收入在上半年的基础上更上一层楼。保守地以上半年数据计算，券商行业全年营业收入至少达到461亿元，按照1%的比例提取，就可令投资者保护基金进账4.62亿元。

　　上海证券报：金融股狂飙 内地香港股市联袂创新高

　　金融股俨然成为A股和H股市场的超级明星。在其引领下，上证综指上涨至2536.39点，恒生指数收于19725.73点，联袂创出历史新高。尤其值得注意的是，恒生国企指数则首次突破了10000点大关，并创下单日最大涨幅的历史纪录。

　　简评：昨日是香港股市圣诞节后的首个交易日，开盘之后，银行、保险等中资金融股受到疯狂追捧，总共为国企指数贡献了近八成的升幅。工商银行一马当先，开市即大涨近14%，收市上涨13.18%，收报4.98港元。交通银行、建设银行也分别涨12.59%及9.52%，同时创下上市来的历史高位。保险股中，平安保险涨幅最大，达到17.23%，收报44.90港元；中国人寿也急涨11.7%，收于27.20港元的历史高位。在此推动下，恒生国企指数首度突破10000点大关，收于10258.31点，单日升幅达到了6.93%。恒生指数的涨幅也达到了2.10%。A股市场中的银行股同样扮演了市场发动机的角色。工商银行上涨了3.09%；中国银行上涨了2.05%，招商银行上涨了2.58%，由于它们在指数中的权重非同一般，上证综指最终上涨了56.66点，涨幅达到了2.28%。

　　中国证券报：定价权回归A股是大势所趋

　　因圣诞节休市两天的香港股市昨天大幅上涨，尤其是被A股投资者密切关注的恒生国企指数暴涨6.93%，一举突破1万点大关。分析人士普遍认为，本周A股市场的大幅上涨是推动港股尤其是H股大涨的直接因素，这显示A股市场正逐渐夺回此前失去的市场定价权。定价权回归A股将是未来大趋势，但其过程可能要经历较长时间。香港股市昨天大涨的动力毫无疑问来自近期A股的强劲表现。从历史上来看，香港股市更多是跟随美国市场变动，虽然周二美股全线上涨，但包括道琼斯指数在内的美国三大股指涨幅均在0.5%左右。这虽然为港股带来上升动力，但昨天港股的强劲表现却远远超过了美股，仅用美股的上涨来解释港股表现显然远远不够。从昨天香港市场的涨跌结构也可以看出其上涨动力来自哪里，恒生指数收盘上涨2.1%，但恒生国企指数的涨幅却高达6.93%，显然H股是推动港股上涨的主要动力。

　　简评：对此申万研究的有关分析人士认为，不能单纯从股价孰高孰低来判断定价权的归属，工行A股股价超过H股，并不能说定价权就回到了A股。在这位分析人士看来，A、H股市场更多是一个相互联动、相互影响的关系，很难说定价权就在哪个市场。随着更多大盘股回归A股，以及QDII、QFII额度的扩大，A、H的相互影响也会日益明显。海通证券的张崎也认为A、H之间是相互影响的关系，很难说定价权就完全属于哪个市场。A股市场既受H股表现的影响，但最终还要取决于国内资金的动向。而H股市场一方面会受到A股的影响，同时更多会受到国际资金流动的影响。“或许某个阶段A股或H股的影响更大，但很难说定价权完全属于A股还是H股”。中原证券的张冬云则认为，未来大趋势肯定是定价权回归A股，但这是一个过程，从现阶段来看，香港市场在定价权上仍享有明显的优势。目前香港股市交易制度比较完善，资金配置也是全球性的，相对A股市场来说效率更高，因此享有更大的定价权。但随着更多大型国企回归A股市场，以及A股市场交易制度的日渐完善，定价权会逐渐回归A股。但这是一个过程，可能需要较长时间才能实现而港澳咨询的陈晓栋则直截了当地表示，主体市场在哪里，定价权就在哪里。随着更多大型国企回归A股，未来A股市场的规模肯定要超过香港市场，这意味着定价权回归A股市场将是一个不可避免的趋势。

　　中国证券报：银行系QDII购汇额度可循环使用

　　国家外汇管理局日前公布的《商业银行代客境外理财业务外汇管理操作规程》明确，投资购汇额度可以循环使用，累计购汇与累计结汇之间的差额(收益部分除外)不得超过国家外汇局核准的购汇额度。《规程》指出，境内机构不得以债务性外汇资金购买商业银行代客境外理财产品。境内居民个人以自有外汇资金购买商业银行代客境外理财产品的，不得直接使用外币现钞，只能使用本人存放于境内银行的外币现钞存款和现汇存款。赎回款和分红款由境内托管账户或经商业银行账户划转至原外汇存款账户或指定账户，不得直接提取现钞或结汇。境内机构以自有外汇资金购买银行代客境外理财产品的，赎回款或分红款由境内托管账户或经商业银行账户划回境内机构的原外汇账户。

　　简评：截至目前，国家外汇局共批准银行系QDII购汇额度131亿美元。由于人民币升值、银行的理财产品比较复杂以及只能投资固定收益类产品等原因，银行系QDII实际购汇额与获批额度有很大差距。国家外汇局有关负责人此前表示，将增加银行系QDII对外投资的金融品种。

　　证券时报：国内粮食价格涨势渐趋稳定

　　第24次竞价销售稻谷成交率、成交量继续下滑国内粮食价格涨势渐趋稳定。经国家有关部门批准，安徽粮食批发交易市场及南方粮食交易市场27日举行“最低收购价粮食竞价销售交易会”，计划拍卖2005年产早稻52万吨，实际成交14万吨。除少量稻谷以1480元／吨成交外，其余均以底价1460元／吨成交。与一周前的竞价交易相比，成交率和成交量均有所下滑。此次拍卖标的物存储地点分别在湖南、湖北、江西、安徽省内。其中，江西省交易标的计划数量为10.52万吨，实际成交1.14万吨，均以起拍价成交；安徽省交易标的计划数量3.27万吨，全部流拍；湖北省交易标的计划数量11.49万吨，实际成交4200吨，均以起拍价成交；湖南省交易标的计划数量为27.18万吨，实际成交12.82万吨，最高成交价1480元／吨，最低成交价1460元／吨。

　　简评：这是今年以来国家第24次竞价销售2005年产最低收购价临时存储稻谷。专业人士分析，较低的成交率和成交价表明，通过国家加大密度、多次拍卖临时存储稻谷，前一波价格上涨行情已经得到稳定。目前国内稻米市场运行态势基本符合宏观调控要求。

　　中国证券报：新华人寿董事长关国亮辞职 目前仍在接受保监会全面调查

　　新华人寿保险股份有限公司27日发布消息说，该公司当日在北京召开第三届董事会第十八次会议，与会董事审议并通过了关国亮提出的辞去其董事长职务的请求。会议决定在新的董事长选举产生前，由公司总裁孙兵代行董事长职权。以上决定已于12月27日生效。据了解，关国亮主动请辞的原因，与此前曝光的“新华人寿资金运用涉嫌违规”事件有关，时任董事长的关国亮目前仍在接受保监会的全面调查。

　　简评：新华人寿保险股份有限公司自1996年8月开业至今，已成长为中国第四大寿险公司，仅次于中国人寿、平安人寿和太平洋人寿。截至本月25日，新华人寿年度保费收入近260亿元，同比增长24%。新华人寿新闻发言人李奇福表示，新华人寿将一如既往地积极支持国民经济建设，热诚为广大客户提供优质服务，努力打造成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好，具有国际竞争力的现代金融企业。