美知名经济学家设想07年经济形势

　　如果你对常规假设深信不疑，那么2007年可能是美国经济软着陆的一年，也可能是经济强劲增长的一年，还可能是经济衰退的转折点。

　　上述假设都有一定的理由，而MarketWatch首席经济学家IrwinKellner认为，2007年可能有两种截然不同的结局。

　　Kellner认为，尽管美联储自2004年中期以来已升息17次，但美元供应依然充足。事实上，目前的美元供应增长速度比利率提升前更快。面对当前的困境，美联储料将不会仅仅停止升息，而会进一步削减利率，这样才能阻止经济下滑。

　　若美联储如预期降息，预计经济形势仍足以为企业在2007年带来良好的收益；同时也足以支撑股市上涨，并且企业的本益比将数倍增长。

　　那么是什么因素为经济提供增长动力呢？

　　有人认为是消费。然而在过去两年里，美国平均家庭消费支出已大幅超出家庭收入，为经济大萧条以来的最长无储蓄期。因此2007年的消费恐难再有所作为。

　　当然，人们也可能继续增加支出。因为房价正节节攀升，而利率也相对处于地位，因此很多屋主愿意趁机出售房屋获取利润。同时，在未销售房屋不断积压的情况下，近期房价稍有下跌。这将有效缓解投资者纷纷涌入房产市场的现象，并将推动消费支出。

　　然而，尽管房产市场现况不佳，但很多分析师都认为最糟糕的时期已经结束。他们正盘算房产市场能为2007年的经济增长带来多少贡献，包括房价上涨和新屋开工增长带来的贡献。

　　但如果房产市场未能获得上述预期的良好表现，商业活动将重新回到常规假设的情景中。

　　在利润大幅增长和市场活跃的交易活动推动下，很多企业在2006年的盈利都颇为丰厚，它们将大部分剩余现金作为红利分发或买回本公司的股票。事实上，去年是第一次出现蓝筹企业在回购自己公司股票方面的投资超过其资本投资。

　　此外，通胀缓和是另一个促使美联储降息的因素。

　　由于资本投资的减少和科技企业缺乏新高端产品，预计生产率增长将遭到削弱。因此经济增长或许有必要进一步降温以抑制通胀。这样的话，经济增长将不足以为股市上涨提供充足动力，股市涨幅或将低于市场的预期。

　　反之，若经济快速增长并足以实现这一良好预期，那么通胀也会相应的明显增长，这样美联储将不得不升息而非降息。而这又将为股市带来什么呢？

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(责任编辑：雨辰)