海信电器(600060)优势企业分享行业升级

　　公司所在行业是一个没有溢价的行业，公司也存在被市场忽视的现象，是一个没有溢价的企业。公司的技术、品牌、营销等优势没有得到市场的充分重视。随着“奥运年”对公司营销贡献的明确，公司价值将得到市场的认可。结合绝对估值和相对估值体系，给予公司7.5元的估值及长期推荐的评级。

　　从操作策略的角度看，年末旺季会有利于股价的正面表现。明年上半年，市场将集中消化新婚购机数量下降的不利信息，但同时也将制造长期投资者介入的最佳时机。

　　行业面临机遇。平板的技术门槛相对CRT时代有所提高，行业正迎来一次淘汰落后产能，令优秀企业脱颖而出的难得机遇。价格跌幅趋缓后，观望的消费者会逐步转变为实际购买者，而08年面板和整机价格将更为平稳，奥运年将带动行业进一步加速增长。

　　可持续的优秀企业。公司在行业内竞争优势突出，将集中分享行业机遇。公司虽然暂时缺少股权激励等长期体制保证，但公司的文化和日常待遇令管理团队稳定，前些年在电视产业艰难调整阶段取得的成绩令人满意。公司表示将采取渐进式的和尽可能轻资产形式的国际扩张策略，这样的策略意味着，公司将可以避免遭遇TCL曾经和正在面对的困扰。

　　公司管理体系运转良好，长期战略清晰，在厚重、稳健的公司文化支持下，有利于资本市场建立稳定的长期预期。公司在奥运年将进入加速增长阶段，预计2006、2007、2008年每股收益将达到0.259、0.309、0.390元。

　　关键数字：最新收盘价为6.45元；06年12月累计下跌2.12%；目前12家机构对该股作出评级：9家“增持”，3家“中性”，综合投资评级系数为2.25（增持－）。盈利预测综合值一览2003A2004A 2005A 2006E 2007E2008E主营业务收入(百万元) 5,734.40 7,500.2110,163.4312,855.87 16,080.34 19,757.36增长率(%) 1.97 30.79 35.5126.4925.0822.87净利润(百万元) 41.40 58.42 102.40 142.03 178.58229.69增长率(%)18.08 41.11 75.28 38.70 25.7328.62每股收益 0.0840 0.11800.2070 0.28760.3617 0.4652市盈率 76.79 54.66 31.16 22.4317.8313.87PEG 4.25 1.330.41 0.58 0.690.48