《胜算在握》东泰证券研究部董事邓声兴:建议吸纳工行及华润创业

东泰证券研究部董事邓声兴：建议吸纳工商银行及华润创业 工商银行（１３９８）：现时工行Ａ股（沪：６０１３９８）已较Ｈ股出现２０％的溢价。加上集团刚公布收购印尼Ｈａｌｉｍ银行９０％权益，亦有利股价上升。

虽然今次收购的印尼银行资产值只有５０００万美元，而且规模仅有１２间分行，但今次行动是内地银行首次作出非大中华地区的同业收购，反映内地银行开始步入国际金融市场，有利长远估值提升。目标＄５﹒５０，止蚀于＄５﹒００。（建议时股价：＄５﹒１５） 华润创业（０２９１）：昨日（３日）股价上升主要是受惠旗下Ａ股公司华润锦华预期今年全年盈利会上升５０％至７０％。事实上，以集团现时内需概念来看，其估值不算太高。现时集团在香港及中国内地合共经营１８００间以上超市零售店。另外，集团亦透过「雪花」品牌啤酒经营饮品业务，并占集团总营业额达１３％。由于内地零售业股份的估值一般高达３０倍ＰＥ以上，而啤酒业务ＰＥ更达４０倍，故以华创现时２０多倍的ＰＥ来看，估值仍不算太高。目标＄２７﹒５０，止蚀于＄２１﹒７０。（建议时股价：＄２４﹒７０） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 敦沛证券董事潘铁珊：建议吸纳中银香港及沽出工商银行 中银香港（２３８８）：主要从事银行及相关服务，为香港３间发钞银行之一，其分行亦最为广泛，数目近３００间。此外，母公司中国银行在海外及中国均拥有庞大网络，以配合香港及内地客户对跨境银行服务的需求，预期集团未来将成为开放人民币业务后其中一条主要的桥梁。截至０６年９月止９个月，集团未拨备前经营收入为１５５亿元，经营支出为４５﹒３３亿元，而净利息收入，服务费及佣金收入均有可观升幅。随着中央将放宽香港经营人民币离岸业务，其中可能包括在港以人民币融资支付内地货品、及允许内地金融机构来港发行人民币债券等，憧憬集团将是首选经营此等业务的银行，商机无限。建议＄２１﹒４０买入，目标价＄２４﹒００，跌穿＄２０﹒７０止蚀。（周三建议时股价：＄２１﹒４５） 工商银行（１３９８）：虽则早前工行已经升至全球市值第３的银行，但盈利却只有汇控（０００５）的三分一，同时工行的盈利增长远远不及其股价的升幅，现时已股价实属偏高，此外内地通过税改能提升公司盈利，但估计将于两年后实现，近期已经偷步炒上，估计股价将有机会下试４﹒２０元水平，因现时炒味过剩而投资者在买入工行的认购证之前应三思而后行，并严守止蚀。（周三建议时股价：＄５﹒１１） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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