煤炭板块：景气重估带来“升”机

    山西焦炭价格在今年第一天提价30元/吨,河北也提价20元/吨

    渤海投资 周延

    一向不为市场所重视的煤炭股,近期出现较为明显的乐观走势,尤其是兰花科创、神火股份、国阳新能等优质煤炭股更是持续走高,从而引发了各路资金对煤炭股的重视。

    行业景气出乎市场预期

    煤炭股在前期之所以不为市场重视,一个重要因素就在于业内广泛认同煤炭行业的景气顶峰已过。而且由于安全费用的提升等因素,煤炭企业的生产成本大大提高,仅可持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金和矿转产发展基金等三项基金费用,就要提升煤炭生产企业每吨20元的成本。

    但计划始终跟不上市场的变化。煤炭价格并未出现市场预期的下降,反而节节上升。澳大利亚的BJ煤价持续涨升,我国秦皇岛的煤价也是迭创新高,煤炭协调会上也传来2007年煤炭价格或将上涨25元/吨左右的信息。煤炭行业乐观的信息提振了焦炭市场,山西的焦炭价格在2007年第一天就提价30元/吨,河北也提价20元/吨,这些信息叠加在一起,逐渐改变了基金等主流机构对煤炭价格的悲观预期。

    两大动力推动行业重估

    更为重要的是,目前煤炭股还面临着两大新动力。首先,行业整合将赋予煤炭行业更高的行业景气预期。从发达国家煤炭行业发展史的角度来看,大型生产企业往往更注重于社会责任,对安全更为重视。因此,我国在加大对大型煤炭企业扶持的同时,对小型煤矿予以关闭。如此的行业政策,不仅仅赋予大型煤炭企业对煤炭价格的影响力,而且还将改变着未来煤炭市场的供求格局。

    其次,煤炭矿产资源的重估。近年来,国家相关部门加大对煤矿资源的管理力度,一直未为市场重视的煤炭采矿权也就相应地引起了市场注意,这也会引发市场对煤炭股的重新估值。因为目前较早上市的煤炭股在上市时置入上市公司的矿井均是无偿的,但在未来,矿井的采矿权均是需要支付庞大费用后才可以获得采矿资格,如此显现出目前煤炭股的估值优势。也就是说,煤炭股的重估行情有点类似于地产股的土地储备的价值重估,这也有利于二级市场资金对煤炭股产生行业重估动力。

    或将成为“钢铁股第二”

    从二级市场走势看,一旦市场对某板块的估值判断发生根本性变化,那么,相关板块就会得到资金的持续流入,二级市场股价走势就会出现乐观的反转。较为典型的就是钢铁股的宝钢股份、武钢股份、包钢股份等钢铁龙头股在近期的强劲走势。去年9月份之前,市场对钢铁板块的行业景气预期与如今对煤炭股的行业景气预期如出一辙,但随着去年三季度报告的披露,资金逐渐改变了对钢铁股的行业景气预期,从而推高了钢铁股的股价重心,武钢股份、宝钢股份等品种在三个月的时间里,升幅超过100%。

    除此之外,海外市场的煤炭股也积极走高。在香港联交所挂牌交易的中国神华从去年10月的12港元一路飙升至目前的19港元附近,充分表明了海外资金对中资煤炭股的乐观看法。在目前A股市场与海外市场联动日益增强的今天,中国神华的如此走势自然会对A股市场的煤炭股产生积极的推动作用。

    因此,行业分析师密切建议投资者重点关注两类煤炭股：其一,每股煤炭储量排名前列的个股,比如说国阳新能、西山煤电、潞安环能、兰花科创等；其二,延长产业链的煤炭股。目前不少煤炭股纷纷延长产业链,从而熨平了单一品种的行业周期,比如说神火股份的煤电铝、煤气化的煤焦气、开滦股份的煤焦等,这有利于提升相关个股的二级市场估值,前景较为乐观。