海通、东北借壳方案亮相

　　借壳方案各有千秋

　　东北证券借壳S锦六陆的方案与广发证券借壳S延边路如出一辙。东北证券的借壳方案也是结合S锦六陆的股改进行，S锦六陆拟定向回购+吸收合并东北证券+资本公积金转增股份（10转增8），完成股改的同时使东北证券顺利借壳上市。

　　此次吸收合并以2006年9月30日为基准日，S锦六陆流通股以9月29日停牌前20个交易日均价计算，得出每股作价9.29元；而东北证券整体作价23亿元，由此S锦六陆将向全体股东支付约2.4758亿股，占吸收合并后公司总股本的76.7%。

　　海通证券则拟通过都市股份资产转让、换股合并和定向增发三步最终实现借壳上市。根据相关公告，都市股份拟向光明集团出售全部资产、换股合并海通证券及增发10亿股。其中，海通证券换股价每股2.01元，都市股份以2006年10月13日收盘价5.8元为换股价，确定的换股比例为1：0.347，即每1股海通证券换0.347股。

　　参股券商受益最大

　　都市股份的公告披露，换股合并实施完成后，海通证券原股东通过换股所持有都市股份的股份将变更为限售股。由此参股海通证券的东方创业、百联股份、兰生股份、大众交通、申能股份等上市公司的资产面临重估机会。东方创业连续两个交易日涨停，百联股份近期走势也相当凶悍。

　　再看看参股东北证券的亚泰集团，12月初亚泰集团拟通过承接东北证券2亿元次级债增资东北证券，此次借壳方案实施后，亚泰集团将成为东北证券最大的股东，而亚泰集团从东北证券借壳的消息出来之后就一直保持上升态势，10月底到现在累计涨幅接近120%。

　　之前参股广发证券的辽宁成大、吉林敖东无不拉出一波让人眼红的走势；参股长江证券的海欣股份，随着长江证券借壳S石炼化消息的“露头”，近期表现也相当不俗。

　　相关市场人士表示，券商借壳上市受惠最大的当属参股券商的上市公司，如果券商没有上市，股东转让所持有的券商股份不可能卖出很好的价钱，而券商一旦实现借壳上市，参股券商的上市公司手里的股份成为限售股，并在未来一段时间内可以变现，且将有很高溢价，当初每股1元的券商股马上翻了几倍，浮动盈利颇丰。根据新会计准则的公允价值，这些参股公司的财务报表也将因此而很漂亮。

　　截至目前为止，已有4家券商的借壳方案亮相，随着越来越多的券商借壳上市，参股券商的上市公司无疑会成为这一过程中最大的赢家。

(责任编辑：吴飞)