工行大跃进市值挑战花旗 世界第一那么容易?

　　主持人：

　　虽然昨天尾市晚节不保，工行还是有可能会去挑战花旗的全球第一。截止2006年年底，工行的市值已达到2510.24亿美元，距全球第一大银行———花旗银行的差距不到230亿美元了。而按照某些所谓专业分析师的分析，工行价格远不止目前定位，那么市值超过花旗银行、成为全球第一大银行，将是十分简单的事情。

　　问题是，用资金堆积出如此一个人造巨象，对于我们究竟有什么意义？一帮以前专门研究海外投行研发报告的所谓分析师突然拿出“人有多大胆地有多大产”的大跃进姿态号称要夺回定价权，对于中国、对于中国资本市场究竟有什么意义呢？

　　大众评判台

　　何若灵：应当更务实一些

　　文明成熟的标志是经济与国民心态的共同成熟。或许从低级阶段走向高级阶段必定要经历一个过程，我也不想用苛刻的眼光来看到这种美丽的泡沫和幻想。但是在现实的经济领域，我们似乎更应务实一些，工行的市值对工行来说意味着什么也许非常直接，但这个“第二”乃至“第一”对我们普通国民来说，又意味着什么呢？我无从知道。

　　陈程：银行股即将步入下坡路

　　毫无疑问，工行之类的银行股近段时间的大涨是拉动大盘迅速上升的主要动力。但我认为炒作的成分占据绝大部分，并且其中的泡沫显而易见，今天银行股的集体跳水已说明了一切。银行股已步入下坡路。

　　赵文斌：“估值”是建立在成熟股市基础上

　　追求最大的市值是每一个企业所希望的，但是如果这个市值是建立在一个不稳定的股市上，那无疑只会昙花一现。今天涨了，过一段时间又跌，除了弄出一些热闹来并无实质意义。老百姓已经不那么在乎世界第一了，特别对那些没有实在意义的世界第一，只会当作笑话来看待。

　　何君：极大的玩笑

　　银行股近段时间确实牛气冲天，但想同老字号的花旗一争高低确是个极大的玩笑。工行的市值是两者的乘积，一个是大量发放的股票数，另一个就是近段时间的一路飚升的股价。

　　黄波：怎么能与花旗相提并论

　　中国股民人数已经达到7000万，光去年新股民就暴增了305万，在这么大的基数下，举全体股民之力堆积个第一并不难，但真正坐到第一的位置上又能怎样？还不是个人造的数字概念？服务和质量排行老大才是实实在在的，工行的服务、口碑以及市场的信任度能与花旗相提并论吗？(凌建平祝裕)

　　“跛脚”的市值膨胀的“臆想症”

　　截止去年的12月29日收盘，工行A、H股总市值合计为2510.24亿美元，距离花旗银行2736.912亿美元的总市值仅226.672亿美元。鉴于如此小的差距，有人推测，只要昨天工行A、H股加权平均涨幅达到9.03％，就将荣登全球第一大银行的宝座。但是，某些人的“臆想症”却并未成为现实。

　　工行能迅速跻身于全球银行股“老二”的位置不是没有原因的。作为一只权重股，工行对于股指有着举足轻重的影响，其杠杆作用已在市场中得到验证。由于证监会曾表示今年将推出股指期货，为了掌握股指期货的话语权，工行成为机构投资者的战略筹码已是不争的事实，诸多机构投资者纷纷将工行纳入囊中。

　　事实上，目前工行仅仅只是“一条腿”在走路，其所反映出来的市值也只是一个“跛脚”的市值而已。在行使了超额配售选择权后，A股发行股份已达149.5亿股，因财政部、中央汇金公司持有的股份自愿锁定三年，向战略投资者定向配售的股份最少需锁定12个月，而向询价对象配售股份的锁定期未满，工行在A股市场的流通股份只有68.31亿股。如果这些股份都能流通进而增加市场的供应量，工行能否支撑住现在的价位还要打一个大大的问号。很明显，采用工行“以小博大”的方式计算出来的市值有“一叶障目”之嫌，至少也是不“完整”的。

　　另一方面，根据工行2006年度的盈利预测，其每股收益约为0.13元。对照昨天的收盘价，工行的市盈率超过46倍，市净率超过4.4倍，两项指标均大大高于全球银行业股票的平均水平。尽管近几年中国的GDP保持强劲增长，但工行的市价是否物有所值，不能不令人存疑。

　　工行处于老大位置，还是在老二的位置上，一个“跛脚”的市值其实并没有什么值得炫耀的。关键在于经过财务重组后的工行能否保持稳定的增长态势，否则即使是目前夺了第一，今后也会跌落下来。