似跌实涨 市场演绎“八二现象”

    受周四港股大跌影响,周五两市大盘双双跳空低开。银行股成为股指下跌的主要动力,沪指一度触及5日均线,盘中中国银行、工商银行双双跌停。尾盘市场热点逐步转换,股指略有回稳。

    从盘面看,盘中热点层出不穷,电力、煤炭、化工、钢铁周期性行业板块以及汽车股逆势上扬,个股普涨支撑大盘逐步回稳。虽然大盘大跌,但与前些日子的"二八现象"有天壤之别,盘中上涨家数远远大于下跌家数,形成了"八二现象"。股指周四放量冲高回落,周五又承势低位整理,逐步释放此前股指连续拉高过程中积累的调整压力,目前来看5日均线支撑初显,股指运行仍较为健康,操作上应关注二线蓝筹。

    周五煤电联动给市场极大的动力。电力股,煤炭股作为防守型行业价值被低估,在去年机会没什么表现,但是正是这种有实在业绩支撑的品种在即将进入年报公布期的时候成为市场主力攻击的对象。基本面方面,电力行业与煤炭行业都进入到了市场化进程,经过宏观调控后,行业有较大的改变。煤炭方面,通过宏观调控,乡镇煤矿产量增长明显下降,逐步被国有重点煤矿取代。国有重点煤矿占产量比重已经上升到52.29％。去年末,国家发改委在北京牵头召开"2007年煤炭产运需衔接电视电话会议"。以这次会议为标志,在我国延续了50多年的由政府直接组织召开全国煤炭订货会的历史即将结束。从2007年起,电企与煤企将就煤价进行"一对一"的"谈判"。从已经启动2007年煤炭供需谈判的部分企业获悉,其签订的合约每吨煤上涨了约20元,同比涨幅约8％。因针对采煤企业的"一金两费"(可持续发展基金、环保费、转产费)可能于明年推行,这将使每吨煤的成本上升50至70元。预计07年涨幅将达到10％。国家统计局公布的数据显示,1－11月煤炭行业的利润同比增长达到了19.9％。从煤炭行业市盈率与市场平均市盈率比值来看,美国、澳大利亚、印度等主要产煤国,煤炭行业市盈率是本国平均市盈率1.08倍、1.03倍、0.73倍,而中国煤炭行业相对于市场平均折价0.41,严重低估。因此煤炭股有着较强烈的上涨欲望,近期仍可关注。

    电力方面,06年通过《关于"十一五"深化电力体制改革的实施意见》进一步强化了电力市场化改革预期。这是电力市场化改革的大方向,将有助于中国电力发展摆脱传统体制束缚,有助于解决各种各样的电力监督机构同时存在、职能重叠的问题,改变行业效率较低,高投入、高消耗、低效率的现状。去年电力板块业绩增长将成定局,预计增速在10％～15％之间。而07年随着电力改革的进行,业绩增长将更加乐观,同时电力市场化将引发更大规模的重组、并购,给二级市场带来题材。经过了大规模的产能扩张之后,电力行业将进入到一个业绩拐点。中金公司的预测,电力行业2007年盈利可能年同比提高10％左右,2008年盈利增长大约在15－17％。从国际市场来看,全球前十大发电类上市公司2006年的平均P/E水平基本在14-15倍左右,比目前A股电力公司平均的11-12倍,高出20-30％。而不论净资产收益率、毛利率和分红派息比率等指标国内电力板块均强于海外市场。因此电力板块的上涨也是有着深厚的背景。

    两个最为活跃的板块背后都有基本面的支持,因此短线仍可继续关注。