银行股还要跌 结构性调整开始

　　银行股还要跌 结构性调整开始  中国人寿明天上市，首日不计入指数避免股指不合理波动　

　　中国人民银行5日宣布，央行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　节前笔者曾怀疑有某种紧缩作为预防今年首季投资反弹手段，但这么快就调高存款准备金率还是颇出意外，这里面可能有对A股中银行股投机过度的担忧成分。

　　紧缩银根一方面有利于控制股市总资金量，一方面也对商业银行经营产生些微不利影响，所以银行股还将下跌，而一旦银行股下跌，那么沪综指肯定还得跌。虽然银行股会带动股指下跌，但绝大多数个股可能不跌反涨，从这个意义上讲，工行和中行的跌停是“大快人心”。

　　投资者最好不要去抄银行股底，银行股是逆水行舟，涨不动就会跌，盘是盘不住的。以领头的工行为例，该股最高价6.79元时市值超过花旗，所以该股将在相当长的一段时间内不会创出新高。如果该股短期内没有上冲6.79元的能量，或多数市场人士不敢存在这种预期，那么很少有人愿持有这么个“没前途”的股票，缺了买力后该股自然便会震荡盘跌。

　　目前仍是牛市，虽然股指或者下跌，投资者可将A股看成三个各不相干的股市。去年年底做市值的基金重仓股算一个股市，巨亏垃圾股算一个股市，部分二线蓝筹股看成另一个股市，所以只需回避前两个股市即可，投资者照样可处于“另一个市场”的牛市里。

　　去年的宏观调控已经见效，甚至不排除出现局部调控过头的后果，所以这次调高存款准备金率只是预防性质，未必是管理层认为经济仍然发烫。调高存款准备金率实际上股市利好，是利空出尽，这意味着更猛的加息可能暂缓，大资金又争取到一段无忧无虑的灿烂时光。

　　周末还有个重要政策，这就是新股首日不再计入指数，而是先晾上10天，等走稳后再计入股指。该政策抢在人寿明日上市前出台，说明管理层已经注意到股指不合理波动，想在期指推出前尽可能抹平市场不必要波动。

　　现在上证综指还有改革余地，这就是限制单个股票的权重，比如规定单一股票不管市值多大，占权重都有个上限。如果能这样，那么上证综指才真正成为有效而真实的股指。

　　近期国际市场动荡，新兴市场走得也不是太稳，商品期货更是全线惨跌，美元直线上涨，这些因素均为负面，有可能加剧部分权重股的调整。仅从上证综指来看，在极端情况下，未来不排除回踩前五年高点2245点的可能性，稍微好一点的话，比如人民币加速升值，那么沪综指也有可能回撤至2500点一带。

　　投资者对股指不必在意，因为多数个股未必会随股指下跌。近阶段炒的是个股年报，投资者除了精选个股潜在年报利好外，在操作上还需注意几点：首先，尽量回避涨幅极度离谱的股票，此类股就算不跌，但暂时也涨不到哪去；其次，尽量回避大块板个股，选些行业独特，横向比较少的个股，此类个股有可能是估值中的漏网之鱼。大板块个股一般炒作得较为充分，电力股算是极个别例外。

(责任编辑：单秀巧)