光大证券：金螳螂 高速成长的“智力型”企业 最优-2

　　公司最突出的竞争优势：拥有极强的“订单获取能力”。公司采用设计业务驱动施工业务的模式，70%的设计订单为客户主动登门，同时，设计订单中70%左右能为公司带来施工订单。设计引领施工，使得公司具有“智力型”企业的特征。

　　国内建筑装饰行业第一品牌。公司已连续四年在建筑装饰协会行业排名中夺冠，由于建筑装饰的“类消费品”特性，品牌是公司获得业务的关键要素。

　　公司正在引领行业技术发展。建筑装饰业施工的难点在于多工种交叉作业，对现场管理能力要求高。公司通过装饰部品部件工厂化生产，简化现场施工环节，能够缩短施工周期30%左右。新型施工方法利于公司获取高端业务，公司单体项目金额由03年的300多万提升至目前的1000万以上。

　　公司正在快速“由小变大”：03至05年收入和利润的复合增速分别为38%和23%，06年前三季度收入和净利同比增长50%和54%。我们认为公司07和08年收入和净利仍能维持30%以上增速。

　　盈利预测和投资评级：预计2006-2008年的EPS分别为0.65元、0.93元、1.25元。我们认为公司是一个高成长的小公司，建议以合理的价格买入并长期持有，一年目标价36元，评级“最优-2”。

(责任编辑：吴飞)