消费类行业将成为“长跑健将”

　　2006年中国消费的持续增长已然成为市场投资主题之一，光大证券分析师程定华在研究所2007年投资报告年会上表示，消费热点仍将在2007年继续，源自两大内生性的因素将成为其支撑的主导力量，一方面，人口结构决定了至少未来十年中国抚养率将处于历史低端，而主要消费人群，即35岁至45岁的人群占比最高，另一方面，低端劳动力价格持续上涨也有力地支撑了边际消费趋向最高人群的消费能力。

　　由于资产重估带来资产价格剧烈上涨，中国居民的财富将成倍增长，考虑收入、财富的拥有量和年龄结构的匹配，再叠加城市化等因素，程定华坚信，中国消费正面临着爆发式增长前夕，而消费类企业无疑称得上是长跑健将。

　　资产与业绩挂钩，如果企业经营与资产价值密切相连，资产价格的上涨必然带来业绩本质的改善，他认为金融行业、拥有物业的百货、收租类地产公司将属于明显受益的行业。因此，在资产配置方向上，程定华提出，一条长期主线是消费品，两条中期主线是金融和地产，三个短期主题是有色金属、能源和装备。

　　相比较单纯的消费而言，程定华更看好消费、服务、资产的结合体，百货、旅游、传媒以及交通运输则是典型代表，这类行业进可攻、退可守，长期胜算较大；对于金融业，程定华表示，对2007年银行主动性货币创造持有信心，并认为今年一季度后宏观经济可能受到阶段性的负面冲击，而这将加深金融、地产行业重估程度，但如果2007年下半年全球经济结束调整，国内投资反弹，上述资产的重估可能因此终结，至少是大幅削弱；除此之外，程定华提出，短期内考虑板块轮动，有色金属、石油、电力、装备仍然存较大的重估空间，如果从更长期的角度考虑，随着重工业化的进程，中国工业企业利润正在向上中游行业集中，如果2007年下半年经济如期重新进入上升轨道，这些行业配置将变为中期、甚至长期的策略，并可能扩散至其它一些周期性行业。(记者袁小可)