北京首放：银行板块面临再度井喷

　 在中国人寿高调上市，中国石化、中信证券等人气权重股再度大涨推动下，周二股指大涨百点，收盘重新站在２８００点之上，股指向上刷新历史新高态势明确。由于中国石化、武钢、马钢等权重股再度冲击涨停，为中期目标１２元的工商银行再度爆发提供了契机。

　　一、中国人寿逼近３９元高定价，引爆工商银行为首银行股再度井喷上攻，有望推动股指向历史新高发起挑战。

　　在机构巨量扫单推动下，中国人寿上市首日最高上摸４０．２０元，收盘逼近３９元的高调定位，基本在各大超级机构合理预期之内，从有些机构把其三年股价目标定位在９０元，以及上市首日低换手显示，投资者惜售明显。由于中国人寿发行价为１８．８８元，发行市盈率已经高达９８．７倍，上市后再受机构追捧，以及高定位，从中线角度看，无疑凸显工商银行定位严重偏低，况且中国石化也涨停向上突破１１元的大背景下，工商银行中线目标定位在８元之上已严重偏低，短、中线走势急需重新定位。

　　事实上从近期工商银行、中国银行走势对股指的涨跌影响力分析，工商银行为首的银行股权重股，影响力远远超过中国石化等其他权重股，工商银行作为两市第一大权重板块的龙头品种，在未来国家队等各路超级机构决胜本轮超级大牛市 ，争夺股指期货 制高点掌控权的大背景下，无疑成为各路超级机构重点配置的首选目标，享受一定的股价溢价是合理的。如果按照中国人寿动态市盈率近９５倍，静态市盈率近２００倍的定位水平测算，工商银行在大牛市里中线定位在１２元以上较为合理。仅就短期角度看，中国人寿高定价，中国石化攻击涨停，中信证券在业绩预增４５０％消息刺激下再度大涨等因素，将会刺激工商银行为首的银行股走强，短线支撑股指向２８５０点以上的历史新高发起冲击在情理之中。

　　二、多重积极因素支撑工商银行为首的金融股中期走牛。

　　综合多种因素分析，以工商银行为首的金融股无论在天时、地利以及人和等各个方面，仍将是最具影响力和上涨空间的板块之一。

　　首先，从估值和成长方面看，作为国内经济增长受益最明显的行业，以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块。事实上，从过去３年银行股业绩增长情况看，平均年均符合增长率基本保持在２０－３０％的高水平。预计未来几年仍将以这种速度快速增长。除此之外，随着０６年股改的全面实施、银行业的全面上市以及未来股权激励 等制度的逐步实施，制度性变革带来的潜在增长也是显而易见的。以在香港上市的交通银行为例，０５年６月以不到３港币的价格上市，在短短不到２年的时间里，股价已经迅速攀升到８元以上，其业绩与股价的双高增长，无疑为我们提供了最有力的借鉴。

　　其次，即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现在以下三个方面：

　　人工成本税提前列支。根据０５年年报显示，仅税前列支一项，对有效税率的影响在６％－８％左右，对ＥＰＳ的影响就在１０％以上。

　　内外企业税合一。长期以来的内外资企业税率不一致问题预期将在２００８ 年通过两税合一解决，合并后的统一税率在２５％。而上市银行２００５ 年平均有效税率高达４０％。

　　营业税减免。从年报看，香港及欧美银行或金融公司主要是所得税，基本没有营业税等。因此，预期关于营业税改革的政策也将在０７年逐步明朗，具体会怎样变动，仍然值得期待。

　　需要注意的是，真正体现到业绩上仍要等到０８年，但由此带来的业绩巨幅增长预期已经足以推动银行股继续高调前进。

　　三、工商银行短期强悍井喷上攻一触即发。

　　中国石化、武钢、马钢等权重蓝筹相继强悍涨停，而工行作为两市第一权重板块银行股的绝对龙头，前期国家队背景的超级机构重仓介入极深，显然不会让中国石化等权重股在涨停榜上专美，而且根据权重股轮动大涨的热点，工商银行酝酿强有力的爆发性上攻。工商银行：我国最大的商业银行，公司拥有国内最先进的技术服务平台，庞大、优质客户基础，作为世界著名的金融服务品牌，占据国内市场领先地位。作为总市值雄居首位的两市第一超级权重股，银行股的绝对龙头，对股指的号召力已经超过中国石化等其他权重股，中线上涨空间相当广阔。

(责任编辑：吴飞)