周四公告点评

　　方大A:承担863计划项目

　　方大集团股份有限公司日前收到国家科技部致公司文，国家科技部决定由公司承担国家十一五863计划--半导体照明工程高效大功率氮化镓LED芯片及半导体照明白光源制造技术，国家科技部划拨专项研究经费686万元人民币资助该项目。

点评：方大集团股份有限公司目前主要从事设计、生产、销售及安装幕墙、门窗和其它各类新型建筑材料，现已形成新型建材产业、机电一体化工程产业、半导体照明及光电子产业等三大产业体系，公司2006年前三季度每股收益为0.025元。此次，公司承担国家半导体照明工程并获得国家科技部划拨专项研究经费的资助，显示了公司雄厚的科研实力，今后如能产业化也有望成为公司一个新的利润亮点。

　　赣能股份:业绩预增

　　赣能股份日前公布业绩预告，赣能股份预计2006年度业绩同向大幅上升50%至100%。点评：赣能股份目前主要经营火力、水力发电，节能项目开发，锅炉安装及维修等业务，公司2006年前三季度的每股收益为0.09元。公司目前通过内部整合，形成了拥有发电机组装机容量510MW，其中火电装机容量470MW、水电新增装机40MW，另有在建水电装机容量60MW，水火并举、以电为主的发展格局。另外，赣能股份在坚持以电为主的经营发展战略的同时，积极加快进军路桥等基础行业和高科技领域，实现了投资领域的适度多元化，使公司从单纯火力发电发展成为一家包含火力和水力发电、高速公路、城市公用事业和高科技产业的具有鲜明特色、综合实力较强上市公司。此次公司预告2006年业绩将大幅上升，这正说明了公司现在已步上了高速健康发展的轨道。

　　恒宝股份：仍有潜力的营销能手

　　恒宝股份（002104）的主要优势之一是市场营销能力。行业国际开放性越来越高，公司技术能力相比国外竞争者仍存在距离，但目前设备配套齐全，产能充沛，保证了产品质量的优良性和交货及时性，这一优势仍将保证今明两年的良好表现。公司诸多投资项目中，增长动能近期看SIM卡，中远期看银行卡和电子标签项目。点评：我们给予公司未来一年12.93元（07年30倍PE）的估值。由于近期新股热度高，高开概率大，可能达到估值上限区间14.02－16.83元（08年25－30倍PE）。上市之后，通信类IC竞争加剧将令股价表现存在压力，随着08年后银行卡EMV迁移以及电子标签（RFID）业务实质性启动，将为公司注入新的增长动力。

　　风险提示：应用市场升级换代启动时间不确定的风险；市场竞争导致产品价格下跌的风险；财政税收优惠政策变化的风险。

　　广博股份：具备奥运概念的外向型纸制品文具龙头

　　广博股份（002103）主要从事以纸制品文具为主的文化用品的生产和销售，是中国纸制品文具出口量最大的企业。2004－2005年度相册、本册产品的市场占有率居行业前三名，其中相册产品的出口量和出口额位于全国首位。2005年销售额中84.58%来自于外销，以贴牌方式（OEM）为主。全球文具产业的发展保持较为稳定的增长态势，年均增长率在4%以上，同时纸制品文具产业从发达国家向发展中国家逐渐转移。2003－2005年，中国规模以上纸制品文具企业销售收入年平均增长率在14%以上，出口交货值年平均增长率在30%以上。我国逐渐成为世界纸制品文具制造的基地。相对于国内同业，公司具备四大主要竞争优势：技术、品牌、渠道和区位优势。公司相册、本册的设计开发能力处于行业领先水平，成为北京2008年奥运会文具类产品的特许生产商，拥有服务全球的营销构架，公司所在地宁波已经成为世界级的文具生产基地和亚洲新的文具采购中心。

　　公司本次发行募集资金投向三个项目：高档纸制文化用品项目；基于数字印刷技术的精品图书印制项目；基于数字印刷技术的精品图书印制项目。项目盈利前景看好，预计完全达产后年新增净利润6000万左右，对于公司未来发展具有较大的推动作用。点评：预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.29、0.37和0.48元。

　　参照A股市场上可比公司的动态市盈率情况，再考虑到公司的奥运概念题材，我们认为公司的合理价格区间应该在10.00-10.50元。

　　风险提示：目前公司产品以外销为主，外销应收账款的平均收款期限在30-90天，经营业绩面临一定的外汇风险。

　　宝新能源：展翅高飞的新能源发电商

　　以新能源电力业务为核心：随着荷树园电厂的投产，公司成功实现主业转型，确立了以新能源电力为核心、以房地产开发和建筑施工为基础的主营业务架构。通过细分行业，采用差异化竞争战略，公司获得了足够的成长空间。定向增发打开未来成长空间：2006年12月公司完成了9600万股的定向增发，募集资金9.12亿元。本次定向增发的完成使公司过去面临的“不缺项目缺资金”的局面获得根本改善，奠定了公司长远发展的基石。另一方面，财务投资者、实业投资者和风险投资者的共同参与充分证明了公司的投资价值，而与国际著名财团新世界集团和国内最具实力的华能集团建立股权纽带关系，使公司未来的发展空间更加广阔。

　　宝新能源具有的行业优势：宝新能源投资的煤矸石电厂在技术、政策和地理上具有明显的优势，其盈利能力远远高出常规电厂。同时公司多年的市场管理经验以及股权激励计划的推出，亦使公司在行业中具有明显优势。

　　投资建议：随着荷树园电厂二期、三期的投产，2006～2011年公司净利润的年均复合增长率达到55%，远远高于行业水平。公司目前的股价远远没有反映出公司的高成长特性，我们给予“优势－1”评级，初步目标价位18元。