宇通客车(600066):关注伊朗订单和人寿收益

　　宇通客车（600066）06年销售客车约1.6万辆，经营情况略低于预期，主要原因一方面是古巴合同推迟导致7月份部分产能放空；另一方面公司新产品开发和投放步伐较慢。06年公司海外市场继续拓展，出口客车约1800辆。

　　为提高资金利用效率，公司加大证券市场投资的规模和深度，将部分闲置资金用于新股认购、战略配售、认购定向增发等。推断宇通客车可能间接持有中国人寿2000万股。如果将上述中国人寿股票按32.5元的均价全部抛售，可实现投资收益27240万元。实施新所得税政策后公司所得税水平将下降8个百分点，业绩水平将提升11.94%，影响较为明显。新会计制度对公司业绩总体影响较为积极，但影响程度较小。

　　中原证券分析师余兵预计，公司07-08年每股收益分别为0.82元、0.99元，同比分别增长47.15%、21.02%。考虑到公司行业龙头地位和业绩增长的稳定性，公司可定价于20倍市盈率，合理定价在20元左右。如果伊朗大额订单得以确定，中国人寿投资收益入账，公司定价水平还将有较大的提升空间。