鄂尔多斯(600295):环保违规导致定向增发延期

　　鄂尔多斯（600295）4×330MW火电发电机组因三同时违规被国家环保总局叫停。此次主要违规有：（1）未申请环保验收；（2）脱硫设施和GGH未建成；（3）灰场防渗工程尚未建成；（4）封闭煤场尚未完成。

　　电冶公司违规在此次通报违规行为中，属于情节较轻者，实质影响有限。公司方面表示，由于是煤电联一体化项目，洗选煤厂和下游高耗能厂都还在建设当中，配套设施没有及时建成投产，造成配套设施建设进度低于主机组建设速度所致。目前公司定向增发方案正处在证监会审批阶段，关键时候公司出现在环保通报批评之列，有可能会导致定向增发过会延期。电冶公司剩余31％股权并表时间延后，业绩增长可能将低于预期。但长期来看将利于行业发展，公司作为龙头企业将从中受益。国家环保总局此次高调亮相，意在加快产业结构调整。将使得未来国内高耗能行业准入机制形成和龙头公司主导市场。

　　申银万国分析师唐颐恒等认为定向增发过会可能延期导致业绩增长低于预期。从谨慎角度出发，盈利预测模型中延后31％股权并表时间，预计06-08年公司每股收益为0.19，0.31和0.63元，评级中性。